第三節　上市公司財務分析

　　一、上市公司特殊財務分析指標

　　(一)每股收益

　　1.基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤/發行在外的北能股加權平均數

　�、侔l行新股應按照時間權數進行加權計算(加到分母中去)�；刭徆煞菀矐凑諘r間進行加權計算(從分母中減去)。②送紅股新增的股數，可以直接計入分母。(資本不變動)

　　2.稀釋每股收益

　　認股權證、股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。稀釋每股收益，就是在考慮稀釋性潛在普通股對每股收益稀釋作用之后，所計算出的每股收益。

　　可轉換債券 ①分子的調整項目為可轉換公司債券利息的稅后影響額，②分母的調整項目為假定轉換為普通股的股數加權平均數。

　　認股權證和股份期權 ①分子一般不變;②分母的調整項目為增加的普通股股數，同時還應考慮時間權數。

　　3.①每股收益是一個綜合性的盈利概念，②每股收益越高，表明投資價值越大，但不能反映股票的風險水平。

　　(二)每股股利=現金股利總額/期末發行在外的普通股股數

　　每股股利影響因素：獲利能力、股利發放政策和投資機會

　　股利發放率=每股股利/每股收益

　　(三)市盈率=每股市價/每股收益

　　市盈率反映了市場上投資者對股票投資收益和投資風險的預期。

　　影響因素：①上市公司盈利能力的成長性。②投資者所獲取報酬率的穩定性。③市盈率也受到利率水平變動的影響(反向變化)。

　　使用市盈率進行分析的前提是每股收益維持在一定水平之上，如果每股收益很小或接近虧損，會導致市盈率極高，但此時很高的市盈率不能說明任何問題;

　　(四)每股凈資產=期末凈資產/期末發行在外的股股數

　　分析：①該項指標是理論上股票的最低價值。②利用該指標進行橫向和縱向對比，可以衡量上市公司股票的投資價值。

　　(五)市凈率=每股市價/每股凈資產

　　一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高。但有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預期。

　　二、管理層討論與分析

　　管理層討論與分析是對過去經營狀況的評價以及對未來發展趨勢的前瞻性判斷，是對財務狀況和經營成果的解釋，是對風險的揭示，也是對企業未來發展前景的預期。

　　(1)管理層討論與分析其信息披露在年報中“董事會報告”部分中出現。(2)我國也基本實行強制與自愿相結合這種原則。

　　主要內容包括兩部分：(1)報告期間經營業績變動的解釋;(2)企業未來發展的前瞻性信息。

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