股權激勵

　　【考情分析】

　　考頻星級：★

　　歷年真題涉及：2013年單選題

　　【高頻考點】：股權激勵

　　隨著資本市場的發展和公司治理的完善，公司股權日益分散化，管理技術日益復雜化。為了合理激勵公司管理人員，創新激勵方式， 一些大公司紛紛推行了股票期權等形式的股權激勵機制。股權激勵是一種通過經營者獲得公司股權形式給予企業經營者一定的經濟權利，使他們能夠以股東的身份參與企業決策、分享利潤、承擔風險，從而勤勉盡責地為公司的長期發展服務的一種激勵方法。現階段，股權激勵模式主要有：股票期權模式、限制性股票模式、股票增值權模式、業績股票模式和虛擬股票模式等。下面主要介紹四種較為普遍的股權激勵模式：

　　(一)股票期權模式

　　股份公司是指股份公司賦予激勵對象(如經理人員)在未來某一特定日期內以預先確定的價格和條件購買公司一定數量股份的選擇權。股票期權本身不可轉讓。

　　提示：股票期權授權日與獲授股票期權首次可以行權日之間的間隔不得少于1年。有效期從授權日計算不得超過10年。

　　股票期權模式的優點在于能夠降低委托一代理成本，將經營者的報酬與公司的長期利益綁在一起，實現了經營者與企業所有者利益的高度一致，使二者的利益緊密聯系起來，并且有利于降低激勵成本。另外，可以鎖定期權人的風險，由于經營者事先沒有支付成本或支付成本較低，如果行權時公司股票價格下跌，期權人可以放棄行權，幾乎沒有損失。

　　股票期權激勵模式存在以下缺點：

　　(1)影響現有股東的權益。激勵對象行權將會分散股權，改變公司的總資本和股本結構，會影響到現有股東的權益，可能導致產權和經濟糾紛。

　　(2) 可能遭遇來自股票市場的風險。由于股票市場受較多不可控因素的影響，導致股票市場的價格具有不確定性，持續的牛市會產生“收入差距過大”的問題;當期權人行權但尚未售出購人的股票時，如果股價下跌至行權價以下，期權人又將同時承擔行權后納稅和股票跌破行權價的雙重損失的風險。

　　(3 )可能帶來經營者的短期行為。由于股票期權的收益取決于行權之市場上的股票價格高于行權價格的差額，因而可能促使公司的經營者片面追求股價提升的短期行為，而放棄有利于公司發展的重要投資機會。

　　股票期權激勵模式比較適合那些初始資本投入較少，資本增值較快，處于成長初期或擴張期的企業，如網絡、高科技等風險較高的企業等。

　　(二)限制性股票模式

　　限制性股票指公司為了實現某一特定目標，公司先將一定數量的股票贈與或以較低價格售予激勵對象。只有當實現預定目標后，激勵對象才可將限制性股票拋售并從中獲利;若預定目標沒有實現，公司有權將免費贈與的限制性股票收回或者將售出股票以激勵對象購買時的價格回購。

　　由于只有達到限制性股票所規定的限制性期限時，持有人才能擁有實在的股票，因此在限制期間公司不需要支付現金對價，便能夠留住人才。但限制性股票缺乏一個能推動企業股價上漲的激勵機制，即在企業股價下跌的時候，激勵對象仍能獲得股份，這樣可能達不到激勵的效果，并使股東遭受損失。

　　對于處于成熟期的企業，由于其股價的上漲空間有限，因此采用限制性股票模式較為合適。

　　(三)股票增值權模式

　　股票增值權模式是指公司授予經營者一種權利，如果經營者努力經營企業，在規定的期限內，公司股票價格上升或業績上升，經營者就可以按一定比例獲得這種由股價上揚或業績提升所帶來的收益，收益為行權價與行權日二級市場股價之間的差價或凈資產的增值額。激勵對象不用為行權支付現金，行權后由公司支付現金、股票或股票和現金的組合。

　　股票增值權模式比較易于操作，股票增值權持有人在行權時，直接兌現股票升值部分。這種模式審批程序簡單，無需解決股票來源問題。但由于激勵對象不能獲得真正意義上的股票，激勵的效果相對較差。東奧中級職稱編輯“娜寫年華”發布。其次，公司方面需要提取獎勵基金，從而使公司的現金支付壓力較大。因此，股票增值權激勵模式較適合現金流量比較充裕且比較穩定的上市公司和現金流量比較充裕的非上市公司。

　　(四)業績股票激勵模式

　　業績股票激勵模式指公司在年初確定一個合理的年度業績目標，如果激勵對象經過大量努力后，在年末實現了公司預定的年度業績目標，則公司給予激勵對象一定數量的股票，或獎勵其一定數量的獎金來購買本公司的股票。業績股票在鎖定一定年限以后才可以兌現。因此，這種激勵模式是根據被激勵者完成業績目標的情況，以普通股作為長期激勵形式支付給經營者的激勵機制。

　　業績股票模式能夠激勵公司高管人員努力完成業績目標，激勵對象獲得激勵股票后便成為公司的股東， 與原股東有了共同利益，會更加努力地去提升公司的業績，進而獲得因公司股價上漲帶來的更多收益。但由于公司的業績目標確定的科學性很難保證，容易導致公司高管人員為獲得業績股票面弄虛作假，同時，激勵成本較高，可能造成公司支付現金的壓力。

　　業績股票激勵模式只對公司的業績目標進行考核，不要求股價的上漲，因此比較適合業績穩定型的上市公司及其集團公司、子公司。

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