五、簡答題　(本類題共2題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)

　　50、

　　為提高生產效率，某企業擬對一套尚可使用5年的設備進行更新改造。新舊設備的替換將在當年內完成(即更新設備的建設期為零)，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設備折舊。適用的企業所得稅稅率為33%。

　　相關資料如下：

　　資料一：已知舊設備的原始價值為309000元，截止當前的累計折舊為180000元，對外轉讓可獲變價凈收入109000元。如果繼續使用該設備，到第5年末的預計凈殘值為9000元(與稅法規定相同)。

　　資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。

　　甲方案的資料如下：

　　購置一套價值550000元的A設備替換舊設備，該設備預計到第5年末回收的凈殘值為50000元(與稅法規定相同)。使用A設備可使企業第1年增加經營收入110000元，增加經營成本20000元;在第2-4年內每年增加息稅前利潤100000元;第5年增加經營凈現金流量114000元;使用A設備比使用舊設備每年增加折舊80000元。

　　經計算，得到該方案的以下數據：按照14%折現率計算的差量凈現值為14940.44元，按16%計算的差量凈現值為-7839.03元。

　　乙方案的資料如下：

　　購置一套B設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現金流量分別為：

　　△ NCF0=-758160元，△NCF1-5=200000元。

　　資料三：已知當前企業投資的風險報酬率為4%，無風險報酬率8%。

　　有關的資金時間價值系數如下：

　　要求：

　　(1)根據資料一計算當前舊設備折余價值、提前報廢發生的凈損失以及凈損失抵減的所得稅。

　　(2)根據資料二中甲方案的有關資料和其他數據計算與甲方案有關的指標：

　　① 更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額;

　　② 經營期第1年總成本的變動額;

　　③ 經營期第1年息稅前利潤的變動額;

　　④ 經營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤;

　　⑤ 經營期第2-4年每年因更新改造而增加的息前稅后凈利潤;

　　⑥ 第5年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用舊固定資產凈殘值之差額;

　　⑦ 按簡化公式計算的甲方案的增量凈現金流量(△NCF1);

　　⑧ 甲方案的差額內部收益率(△IRR甲)。

　　(3) 根據資料二中乙方案的有關資料計算乙方案的有關指標：

　　① 更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額;

　　② B設備的投資;

　　③ 乙方案的差額內部收益率(△IRR乙)。

　　(4) 根據資料三計算企業期望的投資報酬率。

　　(5) 以企業期望的投資報酬率為決策標準，按差額內部收益率法對甲乙兩方案作出評價，并為企業作出是否更新改造設備的最終決策，同時說明理由。

　　標準答案： (1)根據資料一計算

　　當前舊設備折余價值=309000-180000=129000(元)

　　提前報廢發生的凈損失=129000-109000=20000(元)

　　凈損失抵減所得稅額=20000*33%=6600(元)

　　(2)根據資料二中甲方案的有關資料和其他數據計算與甲方案有關的指標：

　　① 更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額=550000-109000=441000(元)

　　②經營期第1年總成本的變動額=20000+80000=100000(元)

　　③經營期第1年息稅前利潤的變動額=110000-100000=10000(元)

　　④經營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤=10000×(1-33%)=+6700(元)

　　⑤經營期第2-4年每年因更新改造而增加的息前稅后利潤=100000×(1-33%)=+67000(元)

　　⑥第5年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用舊固定資產凈殘值之差額=50000-9000=41000(元)

　　⑦按簡化公式計算的甲方案的增量凈現金流量△NCF1;

　　△NCF0=-441000(元)

　　△NCF1=6700+80000+6600=93300(元)

　　△NCF2-4=67000+80000=147000(元)

　　△NCF5=114000+41000=155000(元)

　　⑧甲方案的差額內部收益率計算如下：

　　0=93300×(P/F,IRR,1)+147000×(P/A,IRR,3)×(P/F,IRR,1)+155000×(P/F,IRR,5)

　　i1=14%，

　　△NPV

　　=93300×0.8772+147000×2.3216×0.8772+155000×0.5194-441000

　　=20716.37萬元

　　I2=16%，

　　△NPV

　　=93300×0.8621+147000×2.2459×0.8621+155000×0.4761-441000

　　=-2150.58萬元

　　運用內插法

　　△IRR甲=14%+(0-20716.37)/[-2150.58-20716.37]×(16%-14%)

　　≈15.81%

　　(3)根據資料二中乙方案的有關資料計算乙方案的有關指標：

　　①更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額=-△NCF0=758160(元)

　　②B設備的投資=109000+758160=867160(元)

　　③乙方案的差額內部收益率(△IRR乙)：

　　依題意，可按簡便方法計算

　　200000*(P/A，△IRR，5)=758160

　　∵(P/A，10%，5)=3.7908

　　∴△IRR乙=10%

　　(4)根據資料三計算企業期望的投資報酬率

　　企業期望的投資報酬率=4%+8%=12%。

　　(5)∵甲方案的差額內部收益率(△IRR甲)=15.81%>iC=12%

　　∴應當按甲方案進行設備的更新改造

　　∵乙方案的差額內部收益率(△IRR乙)=10%　　 ∴不應當按乙方案進行設備的更新改造

　　決策結論：應當按甲方案進行設備的更新改造(或：用A設備替換舊設備)。