48、 甲公司2006年末資產總額為4000萬元，其中公司債券為500萬元(按面值發行，票面年利率為10%，每年年末付息，三年后到期);普通股股本為2000萬元(面值1元，2000萬股);資本公積為1000萬元;其余為留存收益，2006年實現凈利潤1000萬元，2007年該公司為擴大生產規模，需要再籌集500萬元資金

　　根據上述資料回答下列互不關聯的問題：

　　(1)在保持目標資本結構的前提下，如果公司執行剩余股利政策。計算2006年度應分配的現金股利。

　　(2)不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執行固定股利支付率政策，2005年實現的凈利潤為800萬元，分配的現金股利為400萬元，計算該公司的股利支付率和2006年度應分配的現金股利。

　　(3)假設不考慮目標資本結構的前提下，2007年的500萬元資金需求有兩個籌資方案可供選擇.

　　方案一：增加發行普通股，預計每股發行價格為5元;

　　方案二：增加發行同類公司債券，按面值發行，票面年利率為8%。

　　預計2007年可實現息稅前利潤800萬元，適用的企業所得稅稅率為33%。

　　①計算增發股票方案的下列指標;

　　2007年增發普通股股份數;

　　2007年全年債券利息;

　　②計算增發公司債券方案下的2007年全年債券利息。

　　③ 計算每股收益的無差異點，并據此進行籌資決策。

　　標準答案： (1)投資所需權益性資金=500×【(4000-500)÷4000】=437.5萬元

　　分配股利=1000-437.5=562.5萬元

　　(2)股利支付率=400÷800×100%=50%

　　2006年支付的現金股利=1000×50%=500萬元

　　(3)計算增發股票方案的下列指標：

　　① 2007年增發普通股股份數=500/5=100(萬股)

　　2007年全年債券利息=500萬元×10%=50(萬元)

　　② 增發公司債券方案下的2007年全年債券利息

　　=500×10%+500×8%

　　=90(萬元)

　　③根據題意，

　　每股利潤無差異點的息稅前利潤

　　=(2100×90-2000×50)÷(2100-2000)

　　=890萬元

　　籌資決策

　　∵預計息稅前利潤=800萬元< 每股利潤無差異點的息稅前利潤=890萬元

　　∴應當通過增發普通股的方式籌集所需資金