五、綜合題

　　1. 已知某企業擬投資三個項目，其相關資料如下：

　　(1)甲方案的稅后凈現金流量為：NCF0=-1000萬元，NCF1=0萬元，NCF2～6=250萬元。

　　(2)乙方案的資料如下：

　　項目原始投資1000萬元，其中：固定資產投資650萬元，流動資金投資100萬元，其余為無形資產投資。該項目建設期為2年，經營期為10年。除流動資金投資在第2年末投入外，其余投資均于建設起點一次投入。固定資產的壽命期為10年，按直線法折舊，期滿殘值為50萬元(與稅法規定相同);無形資產投資從投產年份起分10年攤銷完畢;流動資金于終結點一次收回。

　　預計項目投產后，每年發生的相關營業收入為800萬元，每年預計外購原材料、燃料和動力費100萬元，職工薪酬120萬元，其他費用50萬元。企業適用的增值稅稅率為17%，城建稅稅率7%，教育費附加率3%。該企業不交納營業稅和消費稅。

　　(3)丙方案的現金流量資料如下表所示：

　　(單位：萬元)

　　該企業所得稅稅率25%，設定折現率10%。假設三個方案利息費用均為零。

　　要求：

　　(1)指出甲方案項目計算期。

　　(2)計算乙方案的下列指標：

　　①投產后各年的經營成本;

　　②投產后各年不包括財務費用的總成本費用(不含營業稅金及附加);

　　③投產后各年應交增值稅和各年的營業稅金及附加;

　　④投產后各年的息稅前利潤;

　　⑤各年所得稅后凈現金流量。

　　(3)根據上表的數據，寫出表中用字母表示的丙方案相關稅后凈現金流量和累計稅后凈現金流量，并指出該方案的資金投入方式。

　　(4)計算甲、乙、丙方案的靜態投資回收期(所得稅后)。

　　(5)計算甲乙兩個方案的凈現值(假設行業基準折現率為10%)，并據此評價甲乙兩方案的財務可行性。

　　(6)假定丙方案的年等額凈回收額為100萬元。用年等額凈回收額法為企業作出項目投資的決策。

　　2. 甲企業打算在2010年末購置一套不需要安裝的新設備，以替換一套尚可使用5年、折余價值為50000元、變價凈收入為20000元的舊設備。取得新設備的投資額為175000元。到2015年末，新設備的預計凈殘值超過繼續使用舊設備的預計凈殘值5000元。使用新設備可使企業在5年內，第1年增加息稅前利潤14000元，第2～4年每年增加息前稅后利潤18000元，第5年增加息前稅后利潤13000元。新舊設備均采用直線法計提折舊。企業適用的企業所得稅稅率為25%，折舊方法和預計凈殘值的估計均與稅法的規定相同，投資人要求的最低報酬率為12%。

　　要求：

　　(1)計算更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額;

　　(2)計算運營期因更新設備而每年增加的折舊;

　　(3)計算因舊設備提前報廢發生的處理固定資產凈損失;

　　(4)計算運營期第1年因舊設備提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額;

　　(5)計算建設期起點的差量凈現金流量ΔNCF0;

　　(6)計算運營期第1年的差量凈現金流量ΔNCF1;

　　(7)計算運營期第2～4年每年的差量凈現金流量ΔNCF 2～4;

　　(8)計算運營期第5年的差量凈現金流量ΔNCF5;

　　(9)計算差額投資內部收益率，并決定是否應該替換舊設備。

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