五、綜合題(本類題共2題，第1題15分，第2題10分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程：計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)

　　58根據以下資料，回答58-61題。

　　某公司2013年年初發行了面值1000元的債券10000張，債券期限5年，票面年利率為2%(如果單獨發行一般公司債券，票面利率需要設定為6%)，按年計息。同時每張債券的認購人獲得公司派發的10份認股權證，該認股權證為歐式認股權證，行權比例為2：1，行權價格為8元/股。認股權證存續期為24個月(即201 3年1月1日到2014年的1月1日)，行權期為認股權證存續期最后五個交易日(行權期間權證停止交易)。假定債券和認股權證發行當日即上市。

　　公司2012年年末普通股總數為30億股(當年未增資擴股)，當年實現凈利潤9億元。預計認股權證行權期截止前夕，每股認股權證價格為1.5元。

　　要求：

　　計算公司發行該附帶認股權證債券相比一般債券2013年可節約的利息為多少?

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統解析】2013年可節約的利息=1000×10000×(6%-2%)=400000(元)

　　59 2013年公司的基本每股收益為多少?

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統解析】基本每股收益=9/30=0.3(元/股)

　　60 為促使權證持有人行權，股價應達到的水平為多少?公司市盈率維持在20倍的水平，基本每股收益應達到多少?

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統解析】為促使權證持有人行權，股價=8+1.5×2=11(元)

　　每股收益=市價/市盈率=11/20=0.55(元)

　　61 判斷該債券屬于哪種可轉換債券，利用這種籌資方式，公司的籌資風險有哪些?

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統解析】該債券屬于可分離交易的可轉換債券，這類債券發行時附有認股權證，是認股權證和公司債券的組合，又被稱為可分離的附認股權證的公司債券。

　　利用這種籌資方式公司面臨的風險首先是仍然需要還本付息(利息雖然低但仍有固定的利息負擔)，其次是如果未來股票價格低于行權價格，認股權證持有人不會行權，公司就無法完成股票發行計劃，無法籌集到相應資金。

　　62根據以下資料，回答62-65題。

　　某公司是一家上市公司，相關資料如下：

　　資料一：2012年12月31日的資產負債表如下：

 

　　該公司2012年的銷售收入為62500萬元，銷售凈利率為12%，股利支付率為50%。

　　資料二：經測算，2013年該公司銷售收入將達到75000萬元，銷售凈利率和股利支付率不變，無形資產也不相應增加。經分析，流動資產項目與流動負債項目(短期借款除外)隨銷售收人同比例增減。

　　資料三：該公司201 3年有-項固定資產投資計劃，投資額為2200萬元，各年預計凈現金流量為：

　　該公司設定的折現率為10%。

　　資料四：該公司決定于2013年1月1日公開發行債券，面值1000萬元，票面利率10%，期限為10年，每年年末付息。公司確定的發行價為1100元，籌資費率為2%。假設該公司適用的所得稅稅率為25%。

　　相關的資金時間價值系數表如下：

 

　　要求：

　　根據資料一計算2012年的產權比率。

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統解析】負債合計=3750+11250+7500+7500=30000(萬元)

　　股東權益合計=15000+6500=21500(萬元)

　　產權比率=30000/21500=139.53%

　　63 根據資料一、二、三計算：①2012年年末敏感資產占營業收入的百分比;②2012年年末敏感負債占營業收入的百分比;③2013年需要增加的資金數額;④2013年對外籌資數額。

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統解析】①敏感資產銷售百分比=(10000+6250+15000/62500×100%=50%

　　②敏感負債銷售百分比=(11250+7500)/62500×100%=30%

　　③需要增加的資金數額=2200+(75000-62500)×(50%-30%)=4700(萬元)

　　④留存收益增加提供的資金=75000×12%×(1-50%)=4500(萬元)

　　外部籌資額=4700-4500=200(萬元)

　　64 根據資料三計算固定資產投資項目的凈現值。

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統解析】凈現值=300×(P/A，10%，4)+400×[(P/A，10%，9)-(P/A，10%，4)]+600×(P/F，10%，10)-2200=300×3.1699+400×(5.7590-3.1699)+600×0.3855-2200=17.91(萬元)

　　65 根據資料四計算2013年發行債券的資金成本。

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統解析】債券的資金成本=1000×10%×(1-25%)/[1100×(1-2%)]=6.96%

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