五、綜合題(本類題共2題，第1題15分，第2題10分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程：計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)

　　50假設某公司每年需外購零件4900千克，該零件單價為100元，單位儲存變動成本400元，一次訂貨成本5000元，單位缺貨成本200元，企業目前建立的保險儲備量是50千克。在交貨期內的需要量及其概率如下：

　　要求：

　　(1)計算最優經濟汀貨量以及年最優訂貨次數。

　　(2)按企業目前的保險儲備標準，存貨水平為多少時應補充訂貨?

　　(3)企業目前的保險儲備標準是否恰當?

　　(4)按合理保險儲備標準，企業的再訂貨點為多少?

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統解析】

　　(2)交貨期內平均需求=240 x 0.1+260×0.2+280×0.4+300×0.2十320×0.1=280(千克)含有保險儲備的再訂貨點=280+50=330(千克)

　　存貨水平為330千克時應補充訂貨。

　　(3)①設保險儲備為0，再訂貨點=280千克，缺貨量=(300-280)×0.2+(320-280)×0.1=8(千克)

　　缺貨損失與保險儲備儲備成本之和=8×14 ×200+0×400=22400(元)

　　②設保險儲備為20千克，再訂貨點=280+20=300(千克);缺貨量=(320-300)×0.1=2(千克)

　　缺貨損失與保險儲備儲備成本之和=2×14×200+20×400=13600(元)

　　③設保險儲備為40千克，再訂貨點=280+40=320(千克);缺貨量=0

　　缺貨損失與保險儲備儲備成本之和=40×400=16000(元)

　　因此，合理保險儲備為20千克，此時相關成本最小。企業目前的保險儲備標準太高。

　　(4)按合理保險儲備標準，企業的再訂貨點=280+20=300(千克)

　　51已知：某企業為開發新產品擬投資1000萬元建設一條生產線，現有甲、乙、丙三個方案可供選擇。

　　甲方案各年的凈現金流量為：

　　乙方案的相關資料為：在建設起點用800萬元購置不需要安裝的固定資產，同時墊支200萬元營運資金，立即投入生產。預計投產后

　　第1～10年每年新增500萬元銷售收入，每年新增的付現成本和所得稅分別為200萬元和50萬元;

　　第10年回收的固定資產余值和營運資金分別為80萬元和200萬元。

　　丙方案的現金流量資料如表1所示：

　　表1

　　注：“6～10”年一列中的數據為每年數，連續5年相等。

　　若企業要求的必要報酬率為8%，部分資金時問價值系數如表2所示：

　　表2

　　要求：

　　(1)計算乙方案項目計算期各年的凈現金流量;

　　(2)根據表1的數據，寫出表中用字母表示的丙方案相關凈現金流量和累計凈現金流量(不用列算式);

　　(3)計算甲、丙兩方案的靜態回收期;

　　(4)計算(P/F，g%，l0)和(A/P，8%.

　　10)的值(保留四位小數);

　　(5)計算甲、乙兩方案的凈現值指標，并據此評價甲、乙兩方案的財務可行性;

　　(6)如果丙方案的凈現值為725.69萬元，用年金凈流量法為企業做出該生產線項目投資的決策。

　　【參考答案】請參考解析

　　【系統解析】(1)初始的凈現金流量=-800-200=-1000(萬元)

　　第1～10年各年的營業現金流量=銷售收入付現成本一所得稅=500-200-50=250(萬元)

　　終結期現金流量=80+200=280(萬元)

　　第10年的現金凈流量=250+280=530(萬元)

　　(2)A=182+72=254(萬元)

　　B=1790+720+18+280—1000=1808(萬元)

　　C=-500-500+(172+72+6)× 3=-250(萬元)

　　(3)甲方案靜態回收期=1+1000/250=5 (年)

　　丙方案的靜態回收期=4+250/254=4.98(年)

　　(4)(P/F，8%，10)=1/(F/P，8%，10)=1/2.1589=0.4632

　　(A/P，8%，10)=1/(P/A，8%，10)=1/6.7101=0.1490

　　(5)NPV甲=一1000+[250×(P/A，8%，6)-250×(P/A，8%，1)]=-1000+250

　　×4.6229-250×0.9259=-75.75(萬元)NPV乙=-800-200+250×(P/A，8%，10)

　　+280×(P/F，8%，l0)=一1000+250×6.7101+280×0.4632=807.22(萬元)

　　由于甲方案的凈現值為-75.75萬元，小于零，所以該方案不具備財務可行性;因為乙方案的凈現值大于零，所以乙方案具備財務可行性。

　　(6)乙方案年金凈流量=807.22×0.1490=120.28(萬元)丙方案年金凈流量=725.69×0.1401=101.67 (萬元)所以，乙方案優于丙方案，應選擇乙方案。

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