四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數;計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容.必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　46 甲公司目前有兩個獨立的投資項目A和B，原始投資均在投資期內發生，有關資料如下：A項目的原始投資額現值為293萬元，投資期為2年，投產后第1年的營業收入為140萬元，付現成本為60萬元，非付現成本為40萬元。投產后項目可以運營8年，每年的現金凈流量都與投產后第-年相等。A項目的內含報酬率為11%。B項目的原始投資額現值為380萬元，投資期為0年，投產后第1年的營業利潤為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產后項目可以運營8年，每年的現金凈流量都與投產后第一年相等。 兩個項目的折現率均為10%，所得稅稅率為25%。 要求： (1)計算兩個項目各自的凈現值; (2)計算B項目的內含報酬率; (3)回答應該優先考慮哪個項目。 已知：(P/A，12%，8)=4.9676，(P/A，10%，8)=5.3349，(P/F，10%，2)=0.8264

　　參考解析：

　　(1)A項目投產后各年的現金凈流量

　　=140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25%

　　=70(萬元)

　　凈現值

　　=70×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)-293

　　=70×5.3349×0.8264—293

　　=15.61(萬元)

　　B項目投產后各年的現金凈流量

　　=60×(1-25%)+20+10

　　=75(萬元)

　　凈現值

　　=75×(P/A，10%，8)-380

　　=75×5.3349—380

　　=20.12(萬元)

　　(2)假設B項目的內含報酬率為R，則：

　　75×(P/A，R，8)=380

　　即(P/A，R，8)=5.0667

　　由于(P/A，12%，8)=4.9676

　　(P/A，10%，8)=5.3349

　　所以有

　　(12%-R)/(12%-10%)

　　=(4.9676—5.0667)/(4.9676—5.3349)

　　解得：R=11.46%

　　(3)由于B項目的內含報酬率高于A項目，所以，應該優先考慮B項目。

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