在實行社會保險制度的國家中，企業年金已經成為一種較為普遍的企業補充養老金計劃。在我國，作為養老保險體系三大支柱的第二支柱的企業年金正步入快速發展時期，2007年底我國企業年金規模接近1500億元，據市場預測，2010年我國企業年金將達到1萬億元，2030年有8萬億元的市場規模。筆者從我國企業年金運營現狀出發，分析企業年金面臨的主要風險并對如何控制風險進行闡述。

　　▲運營現狀

　　目前，我國企業年金的運營方式有企業自辦、社保機構經辦和市場化運作三種形式。企業自辦模式主要是以十幾個壟斷性行業企業年金為代表的“理事會內部受托模式”;社保機構經辦是指社保機構做為企業年金的受托人或服務提供商;市場化運作是指企業年金采取信托模式運作，2004年《企業年金試行辦法》(勞動和社會保障部20號令)和《企業年金基金管理試行辦法》(勞動和社會保障部23號令)的出臺，正式確定了市場化管理運營的原則。對于企業年金來說，無論采取哪一種形式在運作過程中都存在著諸多風險。首先是運行主體權責部分。現有企業年金的各運行主體(社保機構、企業和保險公司)具有所有者、管理者、監督者和運營者的多重身份，這導致企業年金資產的所有權和管理權歸屬不清，出現問題后往往是互相推諉，影響了企業年金的安全和健康發展。即便是市場化運作中作為受托人的企業年金理事會也存在著信托責任、內部控制等問題。其次是投資管理試析企業年金的風險及控制問題。鑒于中國金融市場發展現狀，23號令出于保護受益人利益的考慮，對企業年金基金的投資領域、品種和比例都做出了嚴格規定，比如只能投資到傳統的投資領域，從而無法保證受益人的利益最大化。再次受托人的風險與收益不對稱問題。投資管理人自身承擔的風險很小，而其管理費較高，與其相比，受托人的風險收益率明顯偏低。最后是企業年金監管問題。我國目前還沒有建立起企業年金的有效監管體系，主要監管部門在控制風險方面沒有體現出主動監管的責任。

　　▲主要風險

　　從我國企業年金運營現狀的分析中可以看到其面臨的風險種類很多，主要風險是信用風險、投資風險和關聯交易風險。

　　信用風險。是指企業年金的受托人、托管人、投資管理人或賬戶管理人違約而給受益人造成直接或間接的損失風險。信用風險內在于企業年金的治理結構中，在這種關系鏈中，受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人的信用風險狀況如何，將直接影響一項企業年金計劃運行的成敗，所以信用風險是進行企業年金風險管理時首先要考慮的風險。特別是受托人的責任重大，企業年金會因受托人管理不善、監督不力或違法行為而遭受損失。

　　投資風險。是指企業年金在投資運營過程中由于某種因素的不確定性引起年金基金保值增值結果的不確定性，即年金基金運作結果有可能偏離預期目標，從而給年金帶來損失。投資是企業年金實現保值增值的重要途徑，但任何投資都要承擔一定風險，對于企業年金資產來說，其投資管理應堅持“高度安全，適度收益”的原則，投資領域、品種選擇、比例及集中度都會影響安全性及效益性。

　　關聯交易風險。是指運營機構間存在控制關系或者在運作流程上相互間有重大影響的市場交易。

　　由于企業年金制度包括了眾多運營主體，涉及面廣，由于利益驅使產生關聯交易的可能性很大。目前我國一些大型企業的企業年金基金主要投資于自己發行的各種企業債券或購買自己公司發行的股票等，企業年金委托人和投資管理人要充分意識到這種投資行為的利害得失，對與企業年金主辦人關聯的行業、企業的投資要加以限制。

　　▲風險控制

　　風險管理的目的是識別風險，然后進行適當的控制和防范，健全風險管理機制，將損失降至最低。

　　根據企業年金的性質及管理過程中出現的風險特性，要對其進行全過程、多層次風險控制，將風險管理技術嵌入企業年金的管理流程中。

　　內部控制。年金參與各方應當完善各自相應的內部控制制度。作為一種基礎性的風險管理制度，內控制度的有效運行可以在很大程度上發現和化解這些機構本身遇到的外部風險，隔斷風險的傳遞。

　　相互制衡。我國企業年金制度在設計中體現了相互制衡的主導思想，只要年金參與各方嚴格執行國家有關管理辦法，遵守企業年金合同中各自的責任，以受益人的最大利益為出發點，盡心、專業、謹慎和勤勉地履行自己的職責，就可以保證企業年金資產安全。在某些參與主體之間，還可以通過合同的設計、實時的監控相互制約，改變目前風險與回報不對等的局面。

　　監管控制。在事前預防方面，除了建立健全相關管理辦法外，以勞動保障部門為首的監管部門必須加強不同領域監管機構之間的協調。對企業年金的監管摒棄傳統的以機構為主體的監管模式，由機構型監管轉為功能型監管，轉向更加注重企業年金金融功能實現的功能模塊形式，實施跨產品、跨機構、跨市場的協調，從而使監管更具一致性和連續性。在事后補救方面，對于在運行中出現違規行為的從業機構和人員，要堅決取消其從業資格并予以嚴厲懲罰。

　　建立嚴格的信息披露制度。完善信息披露機制，及時發現從業機構在運行中存在的問題，將各種風險因素化解在萌芽狀態。信息披露提高了企業年金營運的透明度，使參與各方獲得充分的信息，減少因不完全甚至虛假錯誤信息導致的風險和損失。除了相互間的季度和年度的管理報告外，年金營運機構必須將年金投資的成本、效益及其他重大事項及時向受益人披露，監管機構則著重審查信息披露的真實性。社會保險機構應當每年向社會公告社保基金的支付、積累、運營等情況。這樣，年金營運機構才能置于監管機構和年金受益人的雙重監督之下。

　　引入外部中介機構。企業年金管理存在涉及面廣、環節多、流程復雜、專業化程度高等特點，需要投資顧問公司、信用評估公司、精算咨詢公司、律師事務所等中介機構提供服務。并要求會計師事務所、審計部門對企業年金管理績效進行評估，對企業年金財務報告進行審計和監督，以借助第三方力量來達到預警目的。