第六節(jié) 國際推介與分銷

　　一、國際推介與詢價

　　在發(fā)行準備工作已經基本完成，并且發(fā)行審查已經原則通過的情況下，主承銷商(或全球協(xié)調人)將安排承銷前的國際推介與詢價。這一階段的工作主要包括：

　　1、預路演。指由主承銷商的銷售人員和分析員去拜訪一些特定的投資者，通常為大型的專業(yè)機構投資者，對他們進行廣泛的市場調查，聽取投資者對于發(fā)行價格的意見及看法，了解市場的整體需求，并據此確定一個價格區(qū)間的過程。

　　2、路演推介。在主承銷商安排和協(xié)助下，主要由發(fā)行人面對投資者公開進行的、旨在讓投資者通過與發(fā)行人面對面的接觸更好地了解發(fā)行人，進而決定是否進行認購的過程。

　　國際推介的對象主要是機構投資者。通常在推介基本完成后，發(fā)行人和主承銷商便可大致判斷市場需求情況，可以大體確定承銷結果和基本的超額認購率。

　　3、簿記定價。主要是統(tǒng)計投資者在不同價格區(qū)間的訂單需求量，以把握投資者需求對價格的敏感性，從而為主承銷商(或全球協(xié)調人)的市場研究人員對定價區(qū)間、承銷結果、上市后的基本表現等進行研究和分析提供依據。

　　以上環(huán)節(jié)完成后，主承銷商將與發(fā)行人簽署承銷協(xié)議，并由承銷團成員簽署承銷團協(xié)議，準備公開募集文件的披露。

　　二、國際分銷與配售

　　主承銷商和全球協(xié)調人在擬訂發(fā)行與上市方案時，通常應明確擬采取的發(fā)行方式、上市地的選擇、國際配售與公開募股比例、擬進行國際分銷與配售的地區(qū)、不同地區(qū)國際分銷或配售的基本份額等內容。

　　在確定上述內容時，需要考慮以下幾個方面的因素：計劃安排國際分銷的地區(qū)與發(fā)行人和股票上市地的關系;發(fā)行準備的便利性因素。