二、債券報(bào)價(jià)與實(shí)付價(jià)格

　　(一)報(bào)價(jià)形式

　　債券交易中，報(bào)價(jià)是指每100元面值債券的價(jià)格，以下兩種報(bào)價(jià)均較為普遍：

　　1.全價(jià)報(bào)價(jià)。此時(shí)，債券報(bào)價(jià)即買賣雙方實(shí)際支付價(jià)格。全價(jià)報(bào)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)是所見即所得，比較方便。缺點(diǎn)則是含混了債券價(jià)格漲跌的真實(shí)原因。

　　2.凈價(jià)報(bào)價(jià)。此時(shí)，需要在債券報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)上加上該債券自上次付息以來(lái)的累積應(yīng)付利息。凈價(jià)報(bào)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)是把利息累積因素從債券價(jià)格中剔出，能更好地反映債券價(jià)格的波動(dòng)程度;缺點(diǎn)是雙方需要計(jì)算實(shí)際支付價(jià)格。

　　(二)利息計(jì)算

　　計(jì)算累計(jì)利息時(shí)，針對(duì)不同類別債券，全年天數(shù)和利息累計(jì)天數(shù)的計(jì)算分別有行業(yè)慣例。

　　1.短期債券。通常全年天數(shù)定為360天，半年定為l80天。利息累積天數(shù)則分為按實(shí)際天數(shù)(ACT)計(jì)算(ACT/360，ACT/180)和按每月30天計(jì)算(30/300，30/180)兩種。

　　2.中長(zhǎng)期附息債券。全年天數(shù)有的定為實(shí)際全年天數(shù)，也有的定為365天。累計(jì)利息天數(shù)也分為實(shí)際天數(shù)、每月按30天計(jì)算兩種。

　　我國(guó)交易所市場(chǎng)對(duì)附息債券的計(jì)息規(guī)定是，全年天數(shù)統(tǒng)一按365天計(jì)算;利息累積天數(shù)規(guī)則是“按實(shí)際天數(shù)計(jì)算，算頭不算尾、閏年2月29日不計(jì)息。”

　　3.貼現(xiàn)式債券。我國(guó)目前對(duì)于貼現(xiàn)發(fā)行的零息債券按照實(shí)際天數(shù)計(jì)算累計(jì)利息，閏年2月29日也計(jì)利息，公式為：

　　應(yīng)計(jì)利息額=(到期總付額一發(fā)行價(jià)格)/起息日至到期日的天數(shù)×起息日至結(jié)算日的天數(shù)。

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