三、債券估值模型

　　根據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)的基本原理，不含嵌入式期權(quán)的債券理論價格計算公式為：

　　上式中：P——債券理論價格;T——債券距到期日時間長短(通常按年計算);t——現(xiàn)金流到達的時間;C——現(xiàn)金流金額;y——貼現(xiàn)率(通常為年利率)。

　　(一)零息債券定價

　　零息債券不計利息，折價發(fā)行，到期還本，通常1年期以內(nèi)的債券為零息債券。其定價公式為：

　　上式中，F(xiàn)V為零息債券的面值。

　　(二)付息債券定價

　　零息債券可以視為一組零息債券的組合。

　　(三)累息債券定價

　　與付息債券不同的是，累息債券也有票面利率，但是規(guī)定到期一次性還本付息。可將其視為面值等于到期還本付息額的零息債券，并按零息債券定價公式定價。

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