二、業(yè)績評估指數(shù)

　　(一)詹森指數(shù)(1969年，詹森)――以證券市場線為基準(zhǔn)，指數(shù)值實際上就是證券組合的實際平均收益率與由證券市場線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差。

　　詹森指數(shù)就是證券組合所獲得的高于市場的那部分風(fēng)險溢價，風(fēng)險由β系數(shù)測定。(圖形上)代表證券組合與證券市場線之間的落差。如果證券組合的詹森指數(shù)為正，則其位于證券市場線上方，績效好;如果組合的詹森指數(shù)為負，則位于證券市場線下方，績效不好。

　　(二)特雷諾指數(shù)(1965年，特雷諾)――用獲利機會來評價績效，指數(shù)值由每單位風(fēng)險獲取的風(fēng)險溢價來計算，風(fēng)險仍然由β系數(shù)來測定。

　　(圖形上)是連接證券組合與無風(fēng)險證券的直線的斜率。當(dāng)斜率大于證券市場線斜率(TP>TM)時，組合績效好于市場績效，此時組合位于證券市場線上方;相反，斜率小于證券市場線斜率(TP

　　(三)夏普指數(shù)(1966年，夏普)――以資本市場線為基準(zhǔn)，指數(shù)值等于證券組合的風(fēng)險溢價除以標(biāo)準(zhǔn)差。Sp=(Rp-Rf)/δp

　　(圖形上)是連接證券組合與無風(fēng)險資產(chǎn)的直線的斜率，與市場組合的夏普指數(shù)比較，高的夏普指數(shù)表明該管理者比市場經(jīng)營得好，組合位于資本市場線上方;低的夏普指數(shù)表明經(jīng)營得比市場差，組合則位于資本市場線下方;位于資本市場線上的組合的夏普指數(shù)與市場組合的夏普指數(shù)均相等，表明管理具有中等績效。

　　第五節(jié) 擇時能力衡量

　　一、擇時活動與基金績效的正確衡量

　　基金經(jīng)理的投資能力可以分為股票選擇能力(簡稱“選股能力”)與市場選擇能力(簡稱“擇時能力”)兩個方面。

　　選股能力——指基金經(jīng)理對個股的預(yù)測能力。

　　擇時能力——指基金經(jīng)理對市場整體走勢的預(yù)測能力。

　　二、現(xiàn)金比例變化法：一種較為直觀的、通過分析基金在不同市場環(huán)境下現(xiàn)金比例的變化情況來評價基金經(jīng)理擇時能力的一種方法。

　　三、成功概率法：根據(jù)對市場走勢的預(yù)測而正確改變現(xiàn)金比例的百分比來對基金擇時能力進行衡量的方法。

　　四、二次項法

　　五、雙方法

　　第六節(jié) 績效貢獻分析

　　一、資產(chǎn)配置選擇能力與證券選擇能力的衡量

　　1、基金在不同資產(chǎn)類別上的實際配置比例對正常比例的偏離，代表了基金經(jīng)理在資產(chǎn)配置方面所進行的積極選擇。因此，不同類別資產(chǎn)實際權(quán)重與正常比例之差乘以相應(yīng)資產(chǎn)類別的市場指數(shù)收益率，就可以作為資產(chǎn)配置選擇能力的一個衡量指標(biāo)。

　　2、基金在不同類別資產(chǎn)上的實際收益率與相應(yīng)類別資產(chǎn)指數(shù)收益率之差乘以基金在相應(yīng)資產(chǎn)的實際權(quán)重，就可以作為證券選擇能力的一個衡量指標(biāo)。

　　二、行業(yè)或部門選擇能力的衡量

　　是指更細類資產(chǎn)的選擇能力衡量。(一般了解)

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