第十一章 證券組合管理基礎

　　從第十一章開始到十四章講是投資基金的證券投資管理組合的資產配置的理論，提示：本章內容與去年沒有變化。

　　組合理論是已經形成的理論了，包括在證券投資分析這門課程中也有介紹，證券投資組合可以通過相關性以及風險相調解相互彌補，來形成組合降低整個的基礎風險即保證收益一定的情況下降低風險，保證風險一定的時候能提高收益，這個是也是證券投資組合的目的。

　　大綱要求：

　　熟悉證券組合的含義、類型、劃分標準及其特點;熟悉證券組合管理的意義、特點、基本步驟;熟悉現代證券組合理論體系形成與發展進程;熟悉馬柯威茨、夏普、羅斯對現代證券組合理論的主要貢獻。

　　掌握單個證券和證券組合期望收益率、方差的計算以及相關系數的意義。熟悉證券組合可行域和有效邊界的含義;熟悉證券組合可行域和有效邊界的一般圖形;掌握有效證券組合的含義和特征;熟悉投資者偏好特征;掌握無差異曲線的含義、作用和特征;熟悉最優證券組合的含義;掌握最優證券組合的選擇原理。

　　熟悉資本資產定價模型的假設條件;熟悉無風險證券的含義;掌握最優風險證券組合與市場組合的含義及兩者的關系;掌握資本市場線和證券市場線的定義、圖形及其經濟意義;掌握證券β系數的定義和經濟意義。

　　熟悉資本資產定價模型的應用效果。

　　熟悉套利定價理論的基本原理，掌握套利組合的概念及計算，能夠運用套利定價方程計算證券的期望收益率，熟悉套利定價模型的應用。

　　掌握有效市場的基本概念、形式以及運用。了解行為金融理論的背景、理論模型及其運用。

　　第一節 證券組合管理概述

　　一、證券組合的含義和類型

　　證券組合是指個人或者機構投資者所持有的各種有價證券的總稱。

　　證券組合按不同的投資目標可以分為避稅型、收入型、增長型、收入和增長混合型、貨幣市場型、國際型及指數化型等。

　　避稅型證券組合通常投資于市政債券，這種債券免交聯邦稅，也常常免交州稅和地方稅。

　　收入型證券組合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能夠帶來基本收益的證券有附息債券、優先股及一些避稅債券。

　　增長型組合以資本升值(即未來價格上升帶來的價差收益)為目標。

　　收入和增長混合型證券組合試圖在基本收入與資本增長之間達到某種均衡，因此也稱為均衡組合。

　　貨幣市場型證券組合是由各種貨幣市場工具構成的。

　　國際型證券組合投資于海外不同的國家，是組合管理的時代潮流。