(二)金融衍生工具的基本特征

　　由金融衍生工具的定義可以看出，它們具有下列4個顯著特性：

　　1.跨期性。金融衍 生工具是交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢的預測，約定在未來某一時間按照一定條件進行交易或選擇是否交易的合約。無論是哪一種金融衍生工 具，都會影響交易者在未來一段時間內或未來某時點上的現(xiàn)金流，跨期交易的特點十分突出。這就要求交易雙方對利率、匯率、股價等價格因素的未來變動趨勢作出 判斷，而判斷的準確與否直接決定了交易者的交易盈虧。

　　2.杠桿性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權利金就可簽訂遠期大額合約 或互換不同的金融工具。例如，若期貨交易保證金為合約金額的5%，則期貨交易者可以控制20倍于所投資金額的合約資產，實現(xiàn)以小搏大的效果。在收益可能成 倍放大的同時，投資者所承擔的風險與損失也會成倍放大，基礎工具價格的輕微變動也許就會帶來投資者的大盈大虧。金融衍生工具的杠桿效應一定程度上決定了它 的高投機性和高風險性。

　　3.聯(lián)動性。這是指金融衍生工具的價值與基礎產品或基礎變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變動。通常，金融衍生工具與基礎變量相聯(lián)系的支付特征由衍生工具合約規(guī)定，其聯(lián)動關系既可以是簡單的線性關系，也可以表達為非線性函數(shù)或者分段函數(shù)。

　　4.不確定性或高風險性。金融衍生工具的交易后果取決于交易者對基礎工具(變量)未來價格(數(shù)值)的預測和判斷的準確程度�；�礎工具價格的變幻莫測決定 了金融衍生工具交易盈虧的不穩(wěn)定性，這是金融衍生工具高風險性的重要誘因�；�礎金融工具價格不確定性僅僅是金融衍生工具風險性的一個方面，國際證監(jiān)會組織 在1994年7月公布的一份報告中，認為金融衍生工具還伴隨著以下幾種風險：

　　(1)交易中對方違約，沒有履行承諾造成損失的信用風險。

　　(2)因資產或指數(shù)價格不利變動可能帶來損失的市場風險。

　　(3)因市場缺乏交易對手而導致投資者不能平倉或變現(xiàn)所帶來的流動性風險。

　　(4)因交易對手無法按時付款或交割可能帶來的結算風險。

　　(5)因交易或管理人員的人為錯誤或系統(tǒng)故障、控制失靈而造成的運作風險。

　　(6)因合約不符合所在國法律，無法履行或合約條款遺漏及模糊導致的法律風險。

　　二、金融衍生工具的分類

　　金融衍生工具可以按照基礎工具的種類、風險一收益特性以及自身交易方法的不同而有不同的分類。

　　(一)按產品形態(tài)分類

　　根據(jù)產品形態(tài)，金融衍生工具可分為獨立衍生工具和嵌入式衍生工具。

　　1.獨立衍生工具。這是指本身即為獨立存在的金融合約，例如期權合約、期貨合約或者互換交易合約等等。

　　2.嵌入式衍生工具(Embedded Derivatives。這是指嵌入到非衍生合同(以下簡稱“主合同”)中的衍生金融工具，該衍生工具使主合同的部分或全部現(xiàn)金流量將按照特定利率、金融 工具價格、匯率、價格或利率指數(shù)、信用等級或信用指數(shù)，或類似變量的變動而發(fā)生調整，例如目前公司債券條款中包含的贖回條款、返售條款、轉股條款、重設條 款等等。

　　(二)按照交易場所分類

　　金融衍生工具按交易場所可以分為兩類。

　　1.交易所交易的衍生工具。這是指在有組織的交易所上市交易的衍生工具，例如在股票交易所交易的股票期權產品，在期貨交易所和專門的期權交易所交易的各類期貨合約、期權合約等。

　　2.OTC交易的衍生工具。這是指通過各種通訊方式，不通過集中的交易所，實行分散的、一對一交易的衍生工具，例如金融機構之間、金融機構與大規(guī)模交易 者之間進行的各類互換交易和信用衍生品交易。從近年來的發(fā)展看，這類衍生品的交易量逐年增大，已經超過交易所市場的交易額，市場流動性也得到增強，還發(fā)展 出專業(yè)化的交易商。