二、金融期權的分類

　　根據不同的分類標準，可以將金融期權劃分為很多類別。以下我們從選擇權性質、合約履行時間、期權基礎資產性質來劃分。

　　(一)根據選擇權的性質劃分，金融期權可以分為看漲期權和看跌期權

　　看漲期權也稱認購權，指期權的買方具有在約定期限內(或合約到期日)按協定價格(也稱敲定價格或行權價格)買入一定數量基礎金融工具的權利。交易者之所以買入看漲期權，是因為他預期基礎金融工具的價格在合約期限內將會上漲。如果判斷正確，按協定價買入該項金融工具并以市價賣出，可賺取市價與協定價之間的 差額;如果判斷失誤，則放棄行權，僅損失期權費。

　　看跌期權也稱認沽權，指期權的買方具有在約定期限內按協定價格賣出一定數量基礎金融工具的權利。交易者買入看跌期權，是因為他預期基礎金融工具的價格在近期內將會下跌。如果判斷正確，可從市場上以較低的價格買入該項金融工具，再按協定價格賣給期 權的賣方，將賺取協定價與市價的差額;如果判斷失誤，將放棄行權，損失期權費。

　　(二)按照合約所規定的履約時間的不同。金融期權可以分為歐式期權、美式期權和修正的美式期權

　　歐式期權只能在期權到期日執行;美式期權則可在期權到期日或到期日之前的任何一個營業日執行;修正的美式期權也稱為百慕大期權或大西洋期權，可以在期權到期日之前的一系列規定日期執行。

　　(三)按照金融期權基礎資產性質的不同，金融期權可以分為股權類期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權、互換期權等

　　1.股權類期權。與股權類期貨類似，股權類期權也包括3種類型：單只股票期權、股票組合期權和股票指數期權。

　　單只股票期權(簡稱“股票期權”)指買方在交付了期權費后，即取得在合約規定的到期日或到期日以前按協定價買人或賣出一定數量相關股票的權利。

　　股票組合期權是以一攬子股票為基礎資產的期權，代表性品種是交易所交易基金的期權。

　　股票指數期權是以股票指數為基礎資產，買方在支付了期權費后，即取得在合約有效期內或到期時以協定指數與市場實際指數進行盈虧結算的權利。股票指數期權沒有可作實物交割的具體股票，只能采取現金軋差的方式結算。

　　2.利率期權。利率期權指買方在支付了期權費后，即取得在合約有效期內或到期時以一定的利率(價格)買入或賣出一定面額的利率工具的權利。利率期權合約通常以政府短期、中期、長期債券，歐洲美元債券，大面額可轉讓存單等利率工具為基礎資產。

　　3.貨幣期權。貨幣期權又稱外幣期權、外匯期權，指買方在支付了期權費后，即取得在合約有效期內或到期時以約定的匯率購買或出售一定數額某種外匯資產的權利。貨幣期權合約主要以美元、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎、加拿大元及澳大利亞元等為基礎資產。

　　4.金融期貨合約期權。金融期貨合約期權是一種以金融期貨合約為交易對象的選擇權，它賦予其持有者在規定時間內以協定價格買賣特定金融期貨合約的權利。

　　5.互換期權。金融互換期權是以金融互換合約為交易對象的選擇權，它賦予其持有者在規定時間內以規定條件與交易對手進行互換交易的權利。

　　此外，與標準的交易所交易相比，還存在稱為奇異型期權的期權類產品。奇異型期權通常在選擇權性質、基礎資產以及期權有效期等內容上與標準化的交易所交易期權存在差異，種類龐雜，較為流行的就有數十種之多。例如，有的期權合約具有兩種基礎資產，可以擇優執行其中一種(任選期權);有的可以在規定的一系列時 點行權(百慕大期權);有的對行權設置一定條件(障礙期權);有的行權價格可以取基礎資產在一段時間內的平均值(平均期權)，等等。

　　三、金融期權的基本功能

　　金融期權與金融期貨有著類似的功能。從一定的意義上說，金融期權是金融期貨功能的延伸和發展，具有與金融期貨相同的套期保值和發現價格的功能，是一種行之有效的控制風險的工具。

　　四、權證

　　權證是基礎證券發行人或其以外的第三人(以下簡稱“發行人”)發行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。從產品屬性看，權證是一種期權類金融衍生產品。權證與交易所交易期權的主要區別在于，交易所掛牌交易的期權是交易所制定的標準化合約，具有同一基礎資產、不同行權價格和行權時間的多個期權形成期權系列進行交易;而權證則是權證發行人發行的合約，發行人作為權利 的授予者承擔全部責任。

　　(一)權證分類

　　根據各種分類標準。可以把權證分為不同的類型。

　　1.按基礎資產分類。根據權證行權的基礎資產或標的資產，可將權證分為股權類權證、債權類權證以及其他權證。目前我國證券市場推出的權證均為股權類權證，其標的資產可以是單只股票或股票組合(如ETF)。以下我們所介紹的權證均指股權類權證。

　　2.按基礎資產的來源分類。根據權證行權所買賣的標的股票來源不同，權證分為認股權證和備兌權證。認股權證也稱為股本權證，一般由基礎證券的發行人發 行，行權時上市公司增發新股售予認股權證的持有人。z0世紀90年代初，我國證券市場曾經出現過的飛樂、寶安等上市公司發行的認股權證以及配股權證、轉配股權證，就屬于認股權證。

　　備兌權證通常由投資銀行發行，備兌權證所認兌的股票不是新發行的毆票，而是已在市場上流通的股票，不會增加股份公司的股本。目前創新類證券公司創設的權證均為備兌權證。

　　3.按持有************利分類。按照持有************利的性質不同，權證分為認購權證和認沽權證。前者實質上屬看漲期權，其持有人有權按規定價格購買基咄資產;后者屬看跌期權，其持有人有權按規定價格賣出基礎資產。

　　4.按行權的時間分類。按照權證持有人行權的時間不同，可以將權證分為美式權證、歐式權證、百慕大式權證等類別。美式權證可以在權證失故日之前任何交易日行權;歐式權證僅可以在失效日當日行權;百慕大式權證則可在失效日之前一段規定時間內行權。

　　5.按權證的內在價值分類。按權證的內在價值，可以將權證分為平價權證、價內權證和價外權證，其原理與期權相同。

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