七、結構化金融衍生產品

　　(一)結構化金融衍生產品的定義

　　結構化金融衍生產品是運用金融工程結構化方法，將若干種基礎金融商品和金融衍生產品相結合設計出的新型金融產品。目前最為流行的結構化金融衍生產品主要 是由商業銀行開發的各類結構化理財產品以及在交易所市場上可上市交易的各類結構化票據。它們通常與某種金融價格相聯系，其投資收益隨該價格的變化而變化。

　　(二)結構化金融衍生產品的類別

　　1.按聯結的基礎產品分類，可分為股權聯結型產品(其收益與單只股票、股票組合或股票價格指數相聯系)、利率聯結型產品、匯率聯結型產品、商品聯結型產品等種類。

　　2.按收益保障性分類，可分為收益保證型產品和非收益保證型產品兩大類，其中前者又可進一步細分為保本型產品和保證最低收益型產品。

　　3.按發行方式分類，可分為公開募集的結構化產品與私募結構化產品，前者通常可以在交易所交易。目前，美國證券交易所(ANEX)有數千種結構化產品上市交易;我國香港交易所也推出了結構性產品。

　　4.按嵌入式衍生產品分類。結構化金融產品通常會內嵌一個或一個以上的衍生產品，它們有些是以合約規定條款(如提前終止條款)形式出現的;也有些嵌入式 衍生產品并無顯性的表達，必須通過細致分析方可分解出相應衍生產品。按照嵌入式衍生產品的屬性不同，可以分為基于互換的結構化產品、基于期權的結構化產品等類別。當然，還可以按照幣種、期限、發行地等進行分類。

　　(三)結構化金融衍生產品的收益與風險

　　由于結構化金融衍生產品掛鉤的基礎資產具有不同的風險特征，嵌入式衍生產品的種類、結構個億，導致機構化產品的收益與風險出現非常大的超逸。同時，由于這類產品結構復雜，難以為普通投資者所掌握，通常監管機構和行業自律組織均要求金融機構在銷售時格外當心，防止錯誤地銷售給不具備風險承受能力的客戶。

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