三、案例分析題

　　(一)張某完全靠500萬元的自有資金進行房地產置業投資。經市場調研，有甲、乙、丙三個投資方案可供選擇。各方案的初始投資、年凈經營收入和凈轉售收入見下表，計算期均為10年。張某的目標收益率為10%。

　　單位：萬元

　　81、 進行方案比選時，甲、乙、丙三個投資方案之間的關系為( )

　　A. 現金流相關方案

　　B.互斥方案

　　C.混合方案

　　D. 互補方案

　　標準答案： B

　　解析：考察投資方案的類型。受資金約束，張某只能在三個方案中選擇一個，屬于互斥方案。

　　82、 用凈現值率法進行方案比較，甲、乙、丙三個投資方案從優到劣的排列順序為( )。

　　A. 甲、乙、丙

　　B. 甲、丙、乙

　　C.丙、乙、甲

　　D. 乙、丙、甲

　　標準答案： C

　　解析：考察計算期相同的互斥方案的比選。甲方案的凈現值NPV甲=40/10%*[1-1/(1+10%)9]+350/(1+10%)10-300=65.30萬元;乙方案的凈現值NPV乙=60/10%*[1-1/(1+10%)9]+460/(1+10%)10-400=122.89萬元;丙方案的凈現值NPV丙=75/10%*[1-1/(1+10%)9]+520/(1+10%)10-500=132.41萬元。由此可見，甲、乙、丙三個投資方案從優到劣的排列順序為丙、乙、甲。

　　83、 在計算期內，甲、乙、丙三個投資方案經營期間的投資收益率高低關系正確的為( )。

　　A.甲大于乙，乙大于丙

　　B.乙大于甲，甲大于丙

　　C.乙等于丙，丙大于甲

　　D.甲等于乙，乙大于丙

　　標準答案： C

　　解析：考察投資收益率的計算。三個方案的經營期間均為前9年，投資收益率=年息稅前利潤/項目總投資*100%，甲的投資收益率=40/300*100%=13.33%;乙的投資收益率=60/400*100%=15%;丙的投資收益率=75/500*100%=15%。所以參考答案為C。

　　84、 在計算期內，甲、乙、丙三個投資方案的現金流出應包括( )。

　　A. 初始投資

　　B. 經營成本

　　C. 還本付息

　　D. 經營稅金

　　標準答案： A, B, D

　　解析：考察現金流量的內容。張某的投資不涉及貸款，沒有還本付息的現金流出，其他都涉及。

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