第十五章　營運資本投資

　　【考情分析】

　　本章主要講述營運資本投資政策、最佳現金持有量的確定、應收賬款決策和存貨的決策等問題。除了客觀題外，還可能出計算分析題，主要考核點在信用決策和存貨決策，預計2010年考分在6分左右。

　　【重點難點】

　　1.最佳現金持有量的確定

　　2.信用標準、信用期和現金折扣決策

　　3.存貨決策

　　【經典題解】

　　【例1·單選題】(2008年)在依據“5C”系統原理確定信用標準時，應掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是(　)。

　　A.凈經營資產利潤率

　　B.杠桿貢獻率

　　C.現金流量比率

　　D.長期資本負債率

　　[答疑編號267150101]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』客戶“能力”指的是其流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例，指的是其短期償債能力。該題四個選項中，只有選項C可以反映短期償債能力。

　　【例2·單選題】(2007年)下列關于現金最優返回線的表述中，正確的是(　)。

　　A.現金最優返回線的確定與企業最低現金每日需求量無關

　　B.有價證券利息率增加，會導致現金最優返回線上升

　　C.有價證券的每次固定轉換成本上升，會導致現金最優返回線上升

　　D.當現金的持有量高于或低于現金最優返回線時，應立即購入或出售有價證券

　　[答疑編號267150102]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』現金最優返回線R=(3bδ2/4i+L)1/3，下限L的確定與企業最低現金每日需求量有關，所以，選項A的說法不正確;i表示的是有價證券的日利息率，它增加會導致現金最優返回線下降，由此可知，選項B的說法不正確;b表示的是有價證券的每次固定轉換成本，它上升會導致現金最優返回線上升，所以，選項C的說法正確;如果現金的持有量高于或低于現金最優返回線，但是仍然在現金控制的上下限之內，則不需要購入或出售有價證券，所以，選項D的說法不正確。

　　【例3·單選題】(2007年)運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現金持有量，均會涉及到現金的(　)。

　　A.機會成本

　　B.管理成本

　　C.短缺成本

　　D.交易成本

　　[答疑編號267150103]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』在成本分析模式下，企業持有的現金有三種成本：機會成本、管理成本和短缺成本;在隨機模式下，最優現金返回線的計算式中涉及有價證券的日利息率(即考慮了持有現金的機會成本)，由此可知，該模式中也涉及現金的機會成本。所以，本題選擇A。

　　【例4·多選題】(2009年新制度)下列各項中，與企業儲備存貨有關的成本有(　)。

　　A.取得成本

　　B.管理成本

　　C.儲存成本

　　D.缺貨成本

　　[答疑編號267150104]

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』與企業儲備存貨有關的成本包括取得成本、儲存成本、缺貨成本。

　　【例5·多選題】(2008年)C公司生產中使用的甲標準件，全年共需耗用9000件，該標準件通過自制方式取得。其日產量50件，單位生產成本50元;每次生產準備成本200元，固定生產準備成本每年10000元;儲存變動成本每件5元，固定儲存成本每年20000元。假設一年按360天計算，下列各項中，正確的有(　)。

　　A.經濟生產批量為1200件

　　B.經濟生產批次為每年12次

　　C.經濟生產批量占用資金為30000元

　　D.與經濟生產批量相關的總成本是3000元

　　[答疑編號267150105]

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』本題屬于“存貨陸續供應和使用”，每日供應量P為50件，每日使用量d為9000/360=25(件)，代入公式可知：

　　經濟生產批次為每年9000/1200=7.5(次)，平均庫存量=1200/2×(1-25/50)=300(件)，經濟生產批量占用資金為300×50=15000(元)，

　　【公式掌握技巧】

　　庫存量調整系數=1-d/P

　　最高庫存量=Q×(1-d/P)

　　平均庫存量=Q/2×(1-d/P)