【考點3】股票的價值

　　股票的價值是指股票預期提供的所有未來收益的現值。

　　(一)零增長股票的價值

　　假設未來股利不變，其支付過程是一個永續年金，則股票價值為：

　　(二)固定增長股票的價值

　　企業的股利不應當是不變的，而是應當不斷成長的。各個公司的成長率不同，但就整個平均來說應等于國民生產總值的成長率，或者說是真實的國民生產總值增長率加通貨膨脹率。

　　計算公式為：

　　(三)非固定增長股票的價值

　　在現實生活中，有的公司股利是不固定的。在這種情況下，就要分段計算，才能確定股票的價值。

　　【知識點4】股票的收益率

　　股票收益率指的是未來現金流入現值等于股票購買價格的折現率，計算股票收益率時，可以套用股票價值公式計算，只不過注意等號的左邊是股票價格，折現率是未知數，求出的折現率就是股票投資的收益率。

　　【提示】

　　由“股票的預期收益率=D1/P+g”，可以看出股票的總收益率分為兩部分：第一部分是D1/P，叫做股利收益率，第二部分是增長率g，叫做股利增長率。由于股利的增長速度也就是股價的增長速度，因此，g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率。

　　(三)非固定增長股票收益率

　　采用內含報酬率計算方法確定。

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