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第八章 資本預算

第二節 投資項目現金流量的估計

　　(一)現金流量的概念

　　所謂現金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業現金支出和現金收入增加的數量。這時的“現金”是廣義的現金，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入的企業現有的非貨幣資源的變現價值。

　　新建項目的現金流量包括現金流出量、現金流人量和現金凈流量三個具體概念。

 

　　(二)現金流量的估計

　　為了正確計算投資方案的增量現金流量，需要正確判斷哪些支出會引起企業總現金流量的變動，哪些支出不會引起企業總現金流量的變動。在進行這些判斷時，需要注意以下四個問題：

　　1.區分相關成本和非相關成本

　　2.不要忽視機會成本

　　3.要考慮投資方案對公司其他項目的影響當我們采納一個新項目后，該項目可能對公司的其他項目造成有利或不利的影響。

　　4.對營運資本的影響

　　(三)固定資產更新項目的現金流量

　　1.更新決策的現金流量分析

　　2.固定資產的平均年成本

　　(四)所得稅和折舊對現金流量的影響

　　所得稅之所以會影響現金流量是因為所得稅是一種現金流出，折舊之所以會影響現金流量是因為折舊具有抵稅作用，可以減少所得稅。

　　(五)互斥項目的排序問題

　　如果項目的壽命期相同，則比較凈現值，凈現值大的方案為優;如果項目的壽命期不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法。

　　(六)通貨膨脹的處置

 

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