【考點2】資本資產定價模型的相關內容

　　【例·計算題】以下是有關三家公司證券、市場組合和無風險資產的數據：

　　要求：(1)計算表中字母所代表的數字;

　　(2)對甲乙丙三家公司的股票提出投資建議。

　　(3)如果公司甲的股票預計明年的每股股利為2元，未來股利增長率為4%，計算公司甲的股票價值。

　　『正確答案』

　　(1)根據貝塔系數定義公式：

　　0.9=A×0.38/0.2，得：A=0.47

　　1.1=0.4×B/0.2，得：B=0.55

　　C=0.35×0.65/0.2=1.14

　　由于市場和自身的相關系數是1，所以D=1;

　　由于市場組合的β為1，所以E=1

　　由于無風險資產的標準差為0，所以F=0;

　　由于無風險資產和市場組合的相關系數為0，所以G=0;

　　由于無風險資產的貝塔系數為0，所以H=0.

　　(2)甲公司

　　R=Rf+β(Rm-Rf)=5%+0.9×(15%-5%)=14%

　　根據CAPM，甲公司股票的必要收益率為14%，表格中甲公司的股票預期收益率只有13%，因此甲公司的股票被高估，應該賣掉。

　　乙公司

　　R=Rf+β(Rm-Rf)=5%+1.1×(15%-5%)=16%

　　根據CAPM，乙公司股票的必要收益率為16%，表格中乙公司股票的預期收益率為18%，因此乙公司的股票被低估了，應該買入。

　　丙公司

　　R=Rf+β(Rm-Rf)=5%+1.14×(15%-5%)=16.4%

　　根據CAPM，丙公司的股票的必要收益率為16.4%，表格中丙公司股票的預期收益率為25%，因此C公司的股票被低估了，應該買入。

　　(3)股票價值=2/(14%-4%)=20(元)。

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