四、期權價值的影響因素(★★★)

　　(一)期權的內在價值和時間溢價

　　1.期權的內在價值

　　期權的內在價值，是指期權立即執行產生的經濟價值。內在價值的大小，取決于期權標的資產的現行 市價與期權執行價格的高低。

　　(1)對于看漲期權來說，現行資產價格高于執行價格時，其內在價值為現行價格減去執行價格;如果 現行資產價格等于或低于執行價格，內在價值為0。

　　(2)對于看跌期權來說，如果現行資產價格低于執行價格，其內在價值為執行價格減去現行價格;如 果現行資產價格等于或高于執行價格，內在價值為0。

　　【提示】內在價值不同于到期日價值。期權的到期日價值取決于“到期日”標的股票市價與執行價格的 高低。如果現在巳經到期，則內在價值與到期日價值相同。

　　2.期權的時間溢價

　　期權的時間溢價=期權價值一內在價值

　　對于美式期權，在其他條件不變的情況下，離到期時間越遠，價值波動的可能性越大，期權的時間溢 價越大。如果巳經到了到期時間，期權的價值(價格)就只剩下內在價值，即時間溢價為0。

　　【提示】時間溢價有時也稱為“期權的時間價值”，但它和“貨幣的時間價值”是不同的概念。時間溢 價是“波動的價值”，時間越長，出現波動的可能性越大，時間溢價越大。而貨幣的時間價值是時間的“延 續價值”，時間延續的越長，貨市的時間價值越大。

　　(二)影響期權價值的因素

　　【提示】對于看漲期權來說，期權價值的上限等于股價，下限等于期權的內在價值。

　　【例題4 •多選題】在期權價格大于0的情況下，下列關于美式看跌期權的表述中，不正確的有()。

　　A.到期時間越長，期權價格越高

　　B.執行價格越高，期權價格越低

　　C.股票價格越高，期權價格越高

　　D.股價的波動率增加，期權價格增加

　　【答案】BC

　　【解析】在期權價格大于0的情況下，看跌期權的執行價格越高，其價格越大，所以選項B的說法不正確;如果其他因素不變，當股票價格上升時，看跌期權的價值下降，所以選項C的說法不正確。

　　相關推薦：

　　2014注冊會計師考試《財務成本管理》110個公式

　　2014注冊會計師《財務成本管理》選擇題及答案匯總

　　2014注冊會計師《財務成本管理》考點強化試題匯總