11.

　　【答案】AC

　　【解析】盡管期權處于虛值狀態，其內在價值為零，但它還有時間溢價，所以A正確;如果其他因素不變，隨著股票價格的上升，看漲期權的價值也增加;但是看跌期權的價值會下降，所以B錯誤;投資期權的最大損失以期權成本為限，兩者不會抵消。因此，股價的波動率增加會使期權價值增加，所以C正確;美式期權的價值應當至少等于相應歐式期權的價值，在某種情況下比歐式期權的價值更大，所以D錯誤。

　　12.

　　【答案】ABC

　　【解析】根據期權價值線可以判斷。

　　13.

　　【答案】BC

　　【解析】多頭對敲的最壞結果是股價沒有變動，白白損失了看漲期權和看跌期權的購買成本。空頭對敲的最好結果是股價沒有變動，白白賺取看漲期權和看跌期權的購買成本。股價偏離執行價格的差額必須超過期權購買成本，才能給投資者帶來凈收益。

　　14.

　　【答案】ABCD

　　【解析】布萊克—斯科爾斯期權定價模型的假設條件有：

　　(1)標的股票不發放股利;

　　(2)交易成本和所得稅稅率為零;

　　(3)短期無風險利率已知并保持不變;

　　(4)任何證券購買者均能以短期無風險利率借得資金;

　　(5)對市場中正常空頭交易行為并無限制;

　　(6)期權為歐式看漲期權;

　　(7)標的股價接近正態分布。

　　15.

　　【答案】ABD

　　【解析】根據布萊克—斯科爾斯期權定價模型中無風險利率的含義可知。

　　16.

　　【答案】AC

　　【解析】空頭看漲期權的到期日價值=Min(X-S，0)，空頭看跌期權的到期日價值=Min(S-X，0)。

　　17.

　　【答案】ACD

　　【解析】時間溢價也稱為“期權的時間價值”，時間溢價是“波動的價值”，時間越長，出現波動的可能性越大，時間溢價也就越大。而貨幣的時間價值是時間“延續的價值”，時間延續得越長，貨幣的時間價值越大。

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