一、單項選擇題

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】如果預計市場價格將發生劇烈變動，但是不知道變動的方向是升高還是降低，此時，對投資者非常有用的一種投資策略是多頭對敲。因為無論將來價格的變動方向如何，采用這種策略都會取得收益。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】對于看跌期權來說，資產現行市價低于執行價格時，稱期權處于“實值狀態”(或溢價狀態)或稱此時的期權為“實值期權”(或溢價期權)。

　　3.

　　【答案】B

　　【解析】時間溢價也稱為“期權的時間價值”，但它和“貨幣的時間價值”是不同的概念，時間溢價是“波動的價值”，時間越長，出現波動的可能性越大，時間溢價也就越大。而貨幣的時間價值是時間“延續的價值”，時間延續得越長，貨幣的時間價值越大。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】上行股價=60×(1+25%)=75(元)，下行股價=60×(1-20%)=48(元);股價上行時期權到期日價值=75-63=12(元)，股價下行時期權到期日價值=0;套期保值比率=(12-0)/(75-48)=0.44。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】購進股票到期日盈利14元(=58-44)，購進看跌期權到期日盈利-5元(=0-5)，則投資組合盈利9元(=14-5)。

　　6.

　　【答案】 C

　　【解析】 借款額=(42×0.5)/(1+2.5%)=20.49(元)

　　7.

　　【答案】D

　　【解析】P=-S+C+PV(X)

　　=-42+8.50+37/(1+5%)

　　=1.74(元)

　　8.

　　【答案】A

　　【解析】按照期權執行的時間分為歐式期權和美式期權。如果該期權只能在到期日執行，則稱為歐式期權。如果該期權可以在到期日或在到期日之前的任何時間執行，則成為美式期權。

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