三、計算分析題

　　1.A公司2011年財務報表主要數據如下表所示：

　　單位：萬元

　　假設A公司資產均為經營性資產，流動負債為自發性無息負債，長期負債為有息負債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負債利息。

　　A公司2012年的增長策略有兩種選擇：

　　(1)高速增長：銷售增長率為50%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務杠桿。在保持2011年的銷售凈利率、資產周轉率和利潤留存率不變的情況下，將權益乘數(總資產/所有者權益)提高到2。

　　(2)可持續增長：維持目前的經營效率和財務政策(包括不增發新股)。

　　要求：

　　(1)假設A公司2012年選擇高速增長策略，請預計2012年財務報表的主要數據(具體項目同上表)，并計算確定2012年所需的外部籌資額及其構成。

　　(2)假設A公司2012年選擇可持續增長策略，請計算確定2012年所需的外部籌資額及其構成。

　　2.M公司的2011年度財務報表主要數據如下：

　　單位：萬元

　　要求：請分別回答下列互不相關的問題：

　　(1)計算該公司的可持續增長率。

　　(2)假設該公司2012年度計劃銷售增長率是15%。公司擬通過提高銷售凈利率或提高資產負債率來解決資金不足問題。請分別計算銷售凈利率、資產負債率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。計算分析時假設除正在考察的財務比率之外其他財務比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了增加的利息，并且公司不打算發行新的股份。

　　(3)如果公司計劃2012年銷售增長率為20%，它應當籌集多少股權資本?計算時假設不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當前的資本結構、利潤留存率和經營效率。

　　3.F公司2011年銷售收入為200萬元，稅后凈利20萬元，發放了股利12萬元，年末簡化資產負債表如下：

　　F公司資產負債表

　　單位：元

　　假定公司2012年銷售凈利率與股利支付率仍保持基期的水平，該企業經營資產和經營負債與銷售收入之間有穩定百分比關系。

　　要求：對以下互不相關問題給予解答：

　　(1)假定公司2012年計劃銷售收入增長至240萬元，未來不保留金融資產，要求預測需從外部融資需求量;

　　(2)如果預計2012年通貨膨脹率為10%，公司銷量增長5%，若未來不保留金融資產，預測2011年外部融資需要量;

　　(3)如果公司不打算從外部融資，且假設維持金融資產保持不變，請預測2012年獲利多少?

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