文章責編：majingjing_123
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三、計算題
1. 已知ABC公司2010年的凈財務杠桿為0.5，資產負債率為2/3。稅前經營利潤為300萬元，凈經營資產周轉率為2次，利息費用為100萬元，平均所得稅率為25%。
要求：
(1)根據以上資料和管理用資產負債表(簡化)的已知數據，計算表中空缺的項目金額。
管理用資產負債表
2010年12月31日 單位：萬元
| 凈經營資產 | 本年末 | 凈負債及股東權益 | 本年末 |
| 經營資產 | 金融負債 | ||
| 經營負債 | 金融資產 | 750 | |
| 凈負債 | |||
| 股東權益 | 1500 | ||
| 凈經營資產合計 | 凈負債及股東權益合計 |
(2)填寫下表中的指標(涉及資產負債表的數據使用年末數)
| 指標 | 指標值 | 指標 | 指標值 |
| 銷售收入 | 稅后利息率 | ||
| 稅后經營凈利潤 | 凈經營資產凈利率 | ||
| 稅后利息 | 經營差異率 | ||
| 權益凈利率 | 杠桿貢獻率 | ||
| 凈財務杠桿 |
(3)如果企業2010年要實現權益凈利率為15%的目標，在不改變稅后利息率和凈財務杠桿的情況下，凈經營資產利潤率應該達到什么水平?
| 凈經營資產 | 本年末 | 凈負債及股東權益 | 本年末 |
| 經營資產 | 3750 | 金融負債 | 1500 |
| 經營負債 | 1500 | 金融資產 | 750 |
| 凈負債 | 750 | ||
| 股東權益 | 1500 | ||
| 凈經營資產合計 | 2250 | 凈負債及股東權益合計 | 2250 |
| 指標 | 指標值 | 指標 | 指標值 |
| 銷售收入 | 4500萬元 | 稅后利息率 | 10% |
| 稅后經營凈利潤 | 225萬元 | 凈經營資產凈利率 | 10% |
| 稅后利息 | 75萬元 | 經營差異率 | 0 |
| 權益凈利率 | 10% | 杠桿貢獻率 | 0 |
| 凈財務杠桿 | 50% |
2、某公司2011年調整資產負債表和利潤表資料如下：
調整資產負債表
2011年12月31日
| 凈經營資產 | 上年末 | 本年末 | 凈負債及股東權益 | 上年末 | 本年末 |
| 經營資產 | 2800 | 3500 | 金融負債 | 1150 | 1500 |
| 經營負債 | 600 | 800 | 金融資產 | 250 | 300 |
| 凈負債 | 900 | 1200 | |||
| 股東權益 | 1300 | 1500 | |||
| 凈經營資產合計 | 2200 | 2700 | 凈負債及股東權益合計 | 2200 | 2700 |
調整利潤表
2011年度 單位：萬元
| 項目 | 上年金額 | 本年金額 |
| 經營活動： | ||
| 一、銷售收入 | 3000 | 4000 |
| 減：銷售成本 | 2600 | 3500 |
| 二、毛利 | 400 | 500 |
| 減：營業稅金及附加 | 30 | 30 |
| 銷售費用 | 20 | 20 |
| 管理費用 | 40 | 50 |
| 三、主要經營利潤 | 310 | 400 |
| 加：其他營業利潤 | 40 | 50 |
| 四、稅前營業利潤 | 350 | 450 |
| 加：營業外收支凈額 | 50 | 150 |
| 五、稅前經營利潤 | 400 | 600 |
| 減：經營利潤所得稅費用 | 112 | 180 |
| 六、稅后經營凈利潤 | 288 | 420 |
| 金融活動： | ||
| 一、稅前利息費用 | 100 | 100 |
| 利息費用減少所得稅 | －28 | －30 |
| 二、稅后利息費用 | 72 | 70 |
| 稅后凈利潤合計 | 216 | 350 |
| 備注：平均所得稅率 | 28.00% | 30.00% |
要求：
(1)計算該企業2011年末的資產負債率、產權比率、權益乘數。
(2)分別計算2010年和2011年的稅后經營凈利率、凈經營資產周轉次數、凈經營資產凈利率、稅后利息率、經營差異率、凈財務杠桿和杠桿貢獻率。
(3)用連環替代法依次分析凈經營資產凈利率、稅后利息率、凈財務杠桿變動對權益凈利率變動的影響程度。
(4)請說明經營差異率的含義及影響因素，并根據計算結果對經營差異率進行分析。
| 指標 | 2010年 | 2011年 |
| 稅后經營凈利率（稅后經營凈利潤/銷售收入） | 9.6% | 10.5% |
| 凈經營資產周轉次數（銷售收入/凈經營資產） | 1.364 | 1.481 |
| 凈經營資產凈利率（稅后經營凈利潤/凈經營資產） | 13.091% | 15.556% |
| 稅后利息率（稅后利息/凈負債） | 8% | 5.833% |
| 經營差異率（凈經營資產凈利率－稅后利息率） | 5.091% | 9.723% |
| 凈財務杠桿（凈負債/股東權益） | 0.692 | 0.8 |
| 杠桿貢獻率（經營差異率×凈財務杠桿） | 3.523% | 7.778% |
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