一、單項選擇題

　　1.經(jīng)營者對股東目標的背離表現(xiàn)在道德風險和逆向選擇兩個方面，下列屬于道德風險的是(　)。

　　A.不愿為提高股價而冒險

　　B.裝修豪華的辦公室

　　C.借口工作需要亂花股東的錢

　　D.蓄意壓低股票價格，以自己的名義借款買回

　　【正確答案】A

　　【答案解析】所謂的道德風險指的是經(jīng)營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)的目標。逆向選擇是指經(jīng)營者為了自己的目標而背離股東的目標。選項A屬于道德風險，選項B、C、D均屬于逆向選擇。

　　2.A公司2011年資產(chǎn)凈利率為15%，權(quán)益乘數(shù)為2;2012年資產(chǎn)凈利率為18%，權(quán)益乘數(shù)為1.8，使用因素分析法依次分析資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動對于權(quán)益凈利率的影響。則下列說法正確的是(　)。

　　A.2011年權(quán)益凈利率為7.5%

　　B.2012年權(quán)益凈利率為10%

　　C.資產(chǎn)凈利率提高使得權(quán)益凈利率提高6%

　　D.權(quán)益乘數(shù)下降使得權(quán)益凈利率下降3%

　　【正確答案】C

　　【答案解析】2011年權(quán)益凈利率=15%×2=30%

　　資產(chǎn)凈利率提高對權(quán)益凈利率的影響：(18%-15%)×2=6%

　　權(quán)益乘數(shù)下降對權(quán)益凈利率的影響：18%×(1.8-2)=-3.6%

　　2012年權(quán)益凈利率=18%×1.8=32.4%

　　3.下列各項中，不屬于增強短期償債能力的表外因素的是(　)。

　　A.分期收回賬款

　　B.可動用的銀行貸款指標

　　C.準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)

　　D.償債能力的聲譽較好

　　【正確答案】A

　　【答案解析】增強短期償債能力的表外因素有：(1)可動用的銀行貸款指標;(2)準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn);(3)較好的償債能力的聲譽。

　　4.企業(yè)采用銷售百分比法預測融資需求時，下列式子中不正確的是(　)。

　　A.融資總需求=基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×預計銷售增長率

　　B.預計留存收益增加=預計銷售收入增加額×銷售凈利率×(1-股利支付率)

　　C.融資總需求=基期銷售收入×預計銷售增長率×(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比)

　　D.預計可動用的金融資產(chǎn)=基期金融資產(chǎn)-預計年度需持有的金融資產(chǎn)

　　【正確答案】B

　　【答案解析】預計留存收益增加=預計銷售收入×預計銷售凈利率×(1-預計股利支付率)。

　　5.如果利率和期數(shù)相同，下列關(guān)于資金時間價值系數(shù)的關(guān)系中，說法不正確的是(　)。

　　A.復利現(xiàn)值系數(shù)×復利終值系數(shù)=1

　　B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×普通年金終值系數(shù)=1

　　C.復利現(xiàn)值系數(shù)×普通年金終值系數(shù)=普通年金現(xiàn)值系數(shù)

　　D.復利終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=普通年金終值系數(shù)

　　【正確答案】B

　　【答案解析】普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資資本回收系數(shù)=1，普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1;選項B不正確。普通年金現(xiàn)值系數(shù)/普通年金終值系數(shù)=[1-1/(1+i)n]/[(1+i)n-1]={[(1+i)n-1]/(1+i)n}/[(1+i)n-1]=1/(1+i)n=復利現(xiàn)值系數(shù)，選項C正確;復利終值系數(shù)=1/復利現(xiàn)值系數(shù)=1/(普通年金現(xiàn)值系數(shù)/普通年金終值系數(shù))=普通年金終值系數(shù)/普通年金現(xiàn)值系數(shù)，選項D正確。

　　6.某公司目前面臨一個投資機會，該項目所在行業(yè)競爭激烈，如果經(jīng)濟發(fā)展迅速并且該項目搞得好，取得較大市場占有率，利潤會很大，否則利潤很小甚至虧本。假設未來的經(jīng)濟情況只有3種：繁榮、正常、衰退，出現(xiàn)的概率分別為0.2、0.5、0.3，預計收益率分別為100%、20%、-70%，則下列各項不正確的是(　)。

　　A.該項目預期收益率為9%

　　B.該項目方差為0.3589

　　C.該項目標準差為59.9%

　　D.該項目變化系數(shù)為3.99

　　【正確答案】D

　　【答案解析】預期收益率=100%×0.2+20%×0.5-70%×0.3=9%;方差=(100%-9%)2×0.2+(20%-9%)2×0.5+(-70%-9%)2×0.3=0.3589;標準差=0.35891/2=59.9%;變化系數(shù)=59.9%/9%=6.66。

　　7.關(guān)于投資組合的風險，下列說法不正確的是(　)。

　　A.相關(guān)系數(shù)越大，兩種證券構(gòu)成的投資組合的標準差越大

　　B.證券組合的標準差不僅取決于單個證券的標準差，還取決于證券之間的協(xié)方差

　　C.充分投資組合的風險，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)

　　D.投資組合的標準差大于組合中各證券的最大標準差

　　【正確答案】D

　　【答案解析】投資組合的標準差小于等于各證券標準差的加權(quán)平均數(shù)，不會大于組合中各證券的最大標準差。

　　8.某公司擬于2012年5月1日發(fā)行面值為1000元、票面利率為10%的債券，每半年支付一次利息，5年后到期，同等風險投資的必要報酬率為8%，則債券價值是(　)元。

　　A.1079.87

　　B.1081.15

　　C.1016.12

　　D.1086.15

　　【正確答案】B

　　【答案解析】債券價值=1000×5%×(P/A，4%，10)+1000×(P/F，4%，10)=1081.15(元)。

　　9.關(guān)于公司的資本成本和投資項目的資本成本，下列說法不正確的是(　)。

　　A.公司資本成本的高低取決于無風險報酬率、經(jīng)營風險溢價和財務風險溢價

　　B.投資項目資本成本的高低主要取決于從哪些來源籌資

　　C.如果公司新的投資項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風險相同，且不改變公司的資本結(jié)構(gòu)，則項目資本成本等于公司資本成本

　　D.每個項目都有自己的資本成本，同一個公司的各個項目的資本成本可能是不同的

　　【正確答案】B

　　【答案解析】投資項目資本成本的高低主要取決于資金運用于什么樣的項目，而不是從哪些來源籌資。

　　10.某公司的信用級別為A級。為估計其稅前債務成本，收集了目前上市交易的A級公司債3種。三種債券的到期收益率分別為5.36%、5.50%、5.78%，同期的長期政府債券到期收益率分別為4.12%、4.46%、4.58%，當期的無風險利率為4.20%，則該公司的稅前債務成本是(　)。

　　A.5.36%

　　B.5.50%

　　C.5.78%

　　D.5.55%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】平均風險補償率=[(5.36%-4.12%)+(5.50%-4.46%)+(5.78%-4.58%)]/3=1.16%

　　時通公司的稅前債務成本=4.20%+1.16%=5.36%

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