一、投資決策評價指標及其類型

    評價指標可以按以下標準進行分類

    二、靜態評價指標的含義、計算方法及特點

    （一）靜態投資回收期（PP或PP，）
    1．靜態投資回收期的計算（含建設期的投資回收期、不包括建設期的投資回收期）
    （1）公式法
    前提條件：A 如果某一項目的投資均集中發生在建設期內；
    B 投產后一定期間內每年經營凈現金流量相等且其合計≥原始投資額
    ①不包括建設期的投資回收期=原始投資合計/投產后前若干年每年相等的凈現金流量
    ②含建設期的投資回收期=不包括建設期的投資回收期+建設期S
    （2）列表法（舉例解釋）——直接確定含建設期的投資回收期
    含包括建設期的投資回收期=最后一項為負值的累計凈現金流量對應的年數
    +最后一項為負值的累計凈現金流量絕對值/下年凈現金流量
    或 累計凈現金流量第一次出現正值的年份-1+該年初尚未回收的投資/該年凈現金流量
    2．靜態投資回收期的特點
    優點：①能夠直觀地反映原始總投資的返本期限
    ②便于理解
    ③計算也比較簡單
    ④可以直接利用回收期之前的凈現金流量信息。
    缺點：①未考慮資金時間價值因素
    ②未考慮回收期滿后繼續發生的現金流量
    ③不能正確反映投資方式不同對項目的影響。
    3．決策準則：靜態投資回收期指標≤基準投資回收期，投資項目才具有財務可行性。

    （二）投資收益率（ROI）
    1．投資收益率的計算
    投資收益率=達產期年息稅前利潤或年均息稅前利潤/含資本化利息的投資總額
    2．投資收益率的特點
    優點：計算公式最為簡單。
    缺點：①沒有考慮資金時間價值因素
    ②不能正確反映建設期長短及投資方式不同和回收額的有無對項目的影響
    ③分子分母計算口徑的可比性較差
    ④無法直接利用凈現金流量信息
    3．決策準則：投資收益率≥無風險投資收益率，投資項目才具有財務可行性。

    三、動態評價指標的含義計算方法及特點

    （一）凈現值（NPV）
    1．凈現值的計算（根據行業基準收益率對NCF貼現）
    凈現值NPV=∑第t年的凈現金流量×第t年的復利現值系數
    計算凈現值指標具體有（1）一般方法（2）特殊方法（3）插入函數法三種方法
    （1）凈現值指標計算的一般方法：具體包括公式法和列表法兩種形式
    ①公式法：指根據凈現值的定義直接利用理論計算公式來完成該指標計算的方法。
    ②列表法：指通過現金流量表計算凈現值指標的方法，即在現金流量表上根據已知的各年凈現金流量分別乘以各年的復利現值系數，從而計算出各年折現的凈現金流量，最后求出項目計算期內折現的凈現金流量的代數和，就是所求的凈現值指標。

    （2）凈現值指標計算的特殊方法(課堂舉例歸納)
    指在特殊條件下當項目投產后凈現金流量表現為普通年金或遞延年金時，可以利用計算年金現值或遞延年金現值的技巧直接計算出項目凈現值的方法。又稱簡化方法。（具體介紹）
    由于項目各年的凈現金流量屬于系列款項所以當項目
    的全部投資均于建設期投入運營期不再追加投資投產后的經營凈現金流量表現為
    普通年金或遞延年金的形式時就可視情況不同分別按不同的簡化公式計算凈現值
    指標
    ① 當S=0,投產后的凈現金流量表現為普通年金A形式時公式為：
    NPV=-原始投資+NCFt×P/A(n,i)
    ②當S=0,投產后每年經營凈現金流量(不含回收額)相等,但終結點第n年有回收額如殘值時,公式為:
    或
    ③當S＞0,全部投資在建設起點一次投入,投產后每年凈現金流量為遞延年金形式時.
    公式為
    或
    ④當S＞0,全部投資在建設起點分次投入,投產后每年凈現金流量為遞延年金形式時.
    公式為
    (3)凈現值指標計算的插入函數法
    指運用WINDOWS系統的EXCEL軟件，通過插入財務函數NPV，并根據計算機系統的提示，正確地輸入已知的基準折現率和電子表格中的凈現金流量來直接求得凈現值指標的方法。
    注意：當第一次原始投資發生在建設起點時按插入函數法計算出來的凈現值與按其他兩種方法計算的結果有一定誤差，但可以按一定方法將其調整正確。
    2．凈現值的特點
    優點：綜合考慮了資金時間價值項目計算期內的全部凈現金流量和投資風險。
    缺點：（1）無法從動態的角度直接反映投資項目的實際收益率水平
    （2）計算比較繁瑣
    3．決策準則：當凈現值NPV≥0時，投資項目才具有財務可行性。