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　　5、某企業擬投資A、B兩個項目，其有關資料如下：

　　要求：(1)計算投資于A和B組合的期望收益率;(2)計算A和B的協方差;(3)計算A和B的組合方差;(百分位保留四位小數)(4)計算A和B的組合標準差。(百分位保留兩位小數)

　　[答案]

　　(1)組合期望收益率=10%×0.8+18%×0.2=11.6%

　　(2)協方差=12%×20%×0.2=0.48%

　　(3)組合方差=  =1.2352%

　　(4)組合標準差=  =11.11%

　　二、非系統風險與風險分散

　　非系統風險，又被稱為企業特有風險或可分散風險，是指由于某種特定原因對某特定資產收益率造成影響的可能性。它是可以通過有效的資產組合來消除掉的風險;它是特定企業或特定行業所特有的，與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關。

　　對于特定企業而言，企業特有風險可進一步分為經營風險和財務風險。經營風險，

　　值得注意的是，在風險分散的過程中，不應當過分夸大資產多樣性和資產個數的作用。……(看一下教材33頁第二段)

　　例題：

　　1、在證券投資中，通過隨機選擇足夠數量的證券進行組合可以分散掉的風險是( )。(2004年)

　　A.所有風險

　　B.市場風險

　　C.系統性風險

　　D.非系統性風險

　　[答案]D

　　[解析]證券投資組合的風險包括非系統性風險和系統性風險。非系統性風險又叫可分散風險或公司特有風險，可以通過投資組合分散掉，當股票種類足夠多時，幾乎能把所有的非系統性風險分散掉;系統性風險又稱不可分散風險或市場風險，不能通過證券組合分散掉。

　　2、假定某企業的權益資金與負債資金的比例為60∶40，據此可斷定該企業( )。(2006年)

　　A.只存在經營風險 B.經營風險大于財務風險

　　C.經營風險小于財務風險 D.同時存在經營風險和財務風險

　　[答案]D

　　[解析]根據權益資金和負債資金的比例可以看出企業存在負債，所以存在財務風險;只要企業經營，就存在經營風險。但是無法根據權益資金和負債資金的比例判斷出財務風險和經營風險誰大誰小。

　　3、在下列各種情況下，會給企業帶來經營風險的有(　 )。(2004年)

　　A.企業舉債過度

　　B.原材料價格發生變動

　　C.企業產品更新換代周期過長

　　D.企業產品的生產質量不穩定

　　[答案]BCD

　　[解析]經營風險是指因生產經營方面的原因給企業盈利帶來的不確定性。比如：由于原材料供應地的政治經濟情況變動，運輸路線改變，原材料價格變動，新材料、新設備的出現等因素帶來供應方面的風險;由于產品生產方向不對頭，產品更新時期掌握不好，生產質量不合格，新產品、新技術開發試驗不成功，生產組織不合理等因素帶來的生產方面的風險;由于出現新的競爭對手，消費者愛好發生變化，銷售決策失誤，產品廣告推銷不力以及貨款回收不及時等因素帶來的銷售方面的風險。財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業財務成果帶來的不確定性。企業舉債過度會給企業帶來財務風險，而不是帶來經營風險。

　三、系統風險及其衡量

　　系統風險，又被稱為市場風險或不可分散風險，是影響所有資產的、不能通過資產組合來消除的風險。這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的。這些因素包括宏觀經濟形勢的變動、國家經濟政策的變化、稅制改革、企業會計準則改革世界能源狀況、政治因素等。

　　單項資產或資產組合受系統風險影響的程度可以通過β系數來衡量

　　(一)單項資產的β系數

　　(二)市場組合及其風險的概念

　　市場組合，是指由市場上所有資產組成的組合。它的收益率就是市場平均收益率，實務中通常用股票價格指數的收益率來代替。而市場組合的方差則代表了市場整體的風險。由于包含了所有的資產，因此市場組合中的非系統風險已經被消除，所以市場組合的風險就是市場風險。

　　(三)資產組合的β系數

　　例題：在下列各項中，能夠影響特定投資組合β系數的有( )。(2006年)

會計職稱輔導科目	精講班			沖刺班			串講班		報名
	課時	主講老師	試聽	課時	主講老師	試聽	課時	試聽
初級會計實務	40	劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
初級經濟法基礎		趙俊峰	講 座	22	游文麗	講 座	6	講 座
中級會計實務	50	鄭慶華	講 座	21	鄭慶華	講 座	6	講 座
中級經濟法		趙俊峰	講 座	21	游文麗	講 座	6	講 座
中級財務管理		劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
會計證課程輔導方案		精講班			沖刺班				報名
		主講老師	課時	試聽	主講老師	課時	試聽
《會計基礎與實務》		劉艷霞	60 (視頻)	講 座	劉艷霞	20 (視頻)	講 座
《財經法規與職業道德》		劉艷霞	40 (視頻)	講 座	劉艷霞		講 座
《初級會計電算化》		彭 云		講 座

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