第二節 項目投資的現金流量分析

　　(5)維持運營投資：維持運營需要在運營期投入的固定資產投資，根據特定行業(油田、礦山)的實際需要估算。

　　(6)調整所得稅=息稅前利潤×所得稅稅率

　　【教材例4-7】仍按例4-5和4-6資料，A企業適用的所得稅稅率為33%。

　　要求根據上述資料估算下列指標：

　　①投產后各年的息稅前利潤;

　　②投產后各年的調整所得稅。

　　解答：

　　①息稅前利潤=營業收入-不含財務費用的總成本費用-營業稅金及附加

　　投產后第1～5年每年的息稅前利潤=200-125-2.38=72.62(萬元)

　　投產后第6～10年每年的息稅前利潤=300-160-3.57=136.43(萬元)

　　②投產后第1～5年每年的調整所得稅=72.62×33%=23.96(萬元)

　　投產后第6～10年每年的調整所得稅=136.43×33%=45.02(萬元)

　　【例4·單項選擇題】某項目投產后第一年的營業收入為1500萬元，經營成本760萬元，同年的折舊額為200萬元，無形資產攤銷額為40萬元。第一年應交增值稅為300萬元，城建稅及教育費附加費率共為10%，所得稅率為25%，則投產后第一年的所得稅調整額為( )萬元。

　　A.225 B.200 C.172.5 D.117.5

　　【答案】D

　　【解析】息稅前利潤=營業收入-不含財務費用的總成本-營業稅金及附加

　　=1500-(760+200+40)-300×10%=470(萬元)

　　所得稅調整=息稅前利潤×所得稅率=470×25%=117.5(萬元)

　　【歸納】

　　現金流量包括流入量和流出量。

　　【教材例4-3】A企業完整工業投資項目的流動資金投資為20萬元，終結點固定資產余值為10萬元。

　　據此可估算終結點的回收額為30(20+10)萬元。

　　【例5·單項選擇題】已知某完整工業投資項目預計投產第一年的流動資產需用數100萬元，流動負債可用數為40萬元;投產第二年到第五年的流動資產需用數為190萬元，流動負債可用數為100萬元。則項目終結回收的流動資金為( )萬元。

　　A.150 B.90 C.60 D.30

　　【答案】B

　　【解析】第一年流動資金投資額=第一年的流動資產需用數-第一年流動負債可用數=100-40=60(萬元)

　　第二年流動資金需用數=第二年的流動資產需用數-第二年流動負債可用數=190-100=90(萬元)

　　第二年流動資金投資額=第二年流動資金需用數-第一年流動資金投資額=90-60=30(萬元)

　　項目終結點回收的流動資金=60+30=90(萬元)