(2)經營期內某年凈現金流量=息稅前利潤+折舊+攤銷

　　折舊=(原值-殘值)/使用年限=(1100-100)/10=100(萬元)

　　NCF2～10=100+100=200(萬元)

　　NCF11=100+100+100=300(萬元)

　　【教材例4-10】某固定資產項目需要一次投入價款1 000萬元，建設期為1年，建設期資本化利息為100萬元。該固定資產可使用10年，按直線法折舊，期滿有凈殘值100萬元。投入使用后，可使運營期第1～10年每年產品銷售收入(不含增值稅)增加780萬元，每年的經營成本增加400萬元，營業稅金及附加增加7萬元。該企業適用的所得稅稅率為33%，不享受減免稅待遇。

　　要求：分別按簡化公式計算和按編制現金流量表兩種方法計算該項目所得稅前后的凈現金流量(結果保留一位小數)。

　　解答：計算以下相關指標：

　　(1)項目計算期=1+10=11(年)

　　(2)固定資產原值=1000+100=1100(萬元)

　　(3)年折舊=(1100-100)/10=100(萬元)

　　(4)經營期第1～10年增加的不含財務費用每年總成本=400+100=500(萬元)

　　(5)經營期第1～10年每年增加的息稅前利潤=780-507=273(萬元)

　　(6)經營期第1～10年每年增加的調整所得稅=273×33%=90.09(萬元)

　　方法一：按簡化公式計算

　　按簡化公式計算的建設期凈現金流量為：

　　NCF0=-1000(萬元)

　　NCF1=0(萬元)

　　按簡化公式計算的經營期所得稅前凈現金流量為：

　　NCF2～10=273+100=373(萬元)

　　NCF11=273+100+100=473(萬元)

　　按簡化公式計算的經營期所得稅后凈現金流量為：

　　NCF2～10=273×(1-33%)+100=282.91(萬元)

　　NCF11=273×(1-33%)+100+100=382.91(萬元)

　　方法二：列表法

　　由此可見，兩種計算方法和結果完全一致。

　　注意：要會看表或通過流量判斷投資方式、項目計算期

　　【教材例4-11】某工業項目需要原始投資1 250萬元，其中固定資產投資1 000萬元，開辦費投資50萬元，流動資金投資200萬元。建設期為1年，建設期發生與購建固定資產有關的資本化利息100萬元。固定資產投資和開辦費投資于建設起點投入，流動資金于完工時，即第1年末投入。該項目壽命期10年，

　　固定資產按直線法折舊，期滿有100萬元凈殘值;開辦費于投產當年一次攤銷完畢;流動資金于終結點一次回收。投產后每年獲息稅前利潤分別為120萬元、220萬元、270萬元、320萬元、260萬元、300萬元、350萬元、400萬元、450萬元和500萬元。

　　要求：按簡化方法計算項目各年所得稅前凈現金流量。

　　解答：

　　該項目的壽命10年，建設期為1年。

　　(1)項目計算期n=1+10=11(年)

　　(2)固定資產原值=1000+100=1100(萬元)

　　(3)固定資產年折舊=(1000-100)/10=100(萬元)

　　終結點回收額=100+200=300(萬元)

　　(4)建設期凈現金流量：

　　NCF0=-(1000+50)=-1050(萬元)

　　NCF1=-200(萬元)

　　(5)運營期所得稅前凈現金流量：

　　NCF2=120+100+50+0=270(萬元)

　　NCF3=220+100+0+0=320(萬元)

　　NCF4=270+100+0+0=370(萬元)

　　NCF5=320+100+0+0=420(萬元)

　　NCF6=260+100+0+0=360(萬元)

　　NCF7=300+100+0+0=400(萬元)

　　NCF8=350+100+0+0=450(萬元)

　　NCF9=400+100+0+0=500(萬元)

　　NCF10=450+100+0+0=550(萬元)

　　(6)終結點凈現金流量：

　　NCF11=500+100+0+300=900(萬元)