四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分，凡要求計算的項目，除題中有特殊要求外，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計量結果出現小數的，均保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數。凡要求解釋、分析、說明;理由的內容，必須有相應的文字闡述)

　　1.甲公司為某企業集團的一個投資中心，X是甲公司下設的一個利潤中心，相關資料如下：

　　資料一：2012年X利潤中心的營業收入為120萬元，變動成本為72萬元，該利潤中心副主任可控固定成本為10萬元，不可控但應由該利潤中心負擔的固定成本為8萬元。

　　資料二：甲公司2013年初已投資700萬元，預計可實現利潤98萬元，現有一個投資額為300萬元的投資機會，預計可獲利潤36萬元，該企業集團要求的較低投資報酬率為10%。

　　要求：

　　(1)根據資料一，計算X利潤中心2012年度的部門邊際貢獻。

　　(2)根據資料二，計算甲公司接受新投資機會前的投資報酬率和剩余收益。

　　(3)根據資料二，計算甲公司接受新投資機會后的投資報酬率和剩余收益。

　　(4)根據(2)，(3)的計算結果從企業集團整體利潤的角度，分析甲公司是否應接受新投資機會，并說明理由。

　　【答案】

　　(1)部門邊際貢獻=120-72-10-8=30(萬元)

　　(2)接受新投資機會前：

　　投資報酬率=98/700×100%=14%

　　剩余收益=98-700×10%=28(萬元)

　　(3)接受新投資機會后：

　　投資報酬率=(98+36)/(700+300)×100%=13.4%

　　剩余收益=(98+36)-(700+300)×10%=34(萬元)

　　(4)從企業集團整體利益角度，甲公司應該接受新投資機會。因為接受新投資機會后，甲公司的剩余收益增加了。

　　2.乙公司是一家上市公司，適用的企業所得稅稅率為25%，當年息稅前利潤為900萬元，預計未來年度保持不變。為簡化計算，假定凈利潤全部分配，債務資本的市場價值等于其賬面價值，確定債務資本成本時不考慮籌資費用。證券市場平均收益率為12%，無風險收益率為4%，兩種不同的債務水平下的稅前利率和β系數如表1所示。公司價值和平均資本成本如表2所示。

　　表1 不同債務水平下的稅前利率和β系數

　　表2 公司價值和平均資本成本

　　注：表中的“*”表示省略的數據。

　　要求：

　　(1)確定表2中英文字母代表的數值(不需要列示計算過程)。

　　(2)依據公司價值分析法，確定上述兩種債務水平的資本結構哪種更優，并說明理由。

　　【答案】

　　(1)

　　表2 公司價值和平均資本成本

　　【解析】

　　A=6%×(1-25%)=4.5%

　　B=4%+1.25×(12%-4%)=14%

　　C=4.5%×(1000/5500)+14%×(4500/5500)=12.27%

　　D=(900-1500×8%)×(1-25%)/16%=3656.25(萬元)

　　E=1500+3656.25=5156.25(萬元)

　　(2)債務市場價值為1000萬元時的資本結構更優。理由是債務市場價值為1000萬元時，公司總價值最大，平均資本成本最低。

　　3.丙公司是一家汽車配件制造企業，近期的售量迅速增加。為滿足生產和銷售的需求，丙公司需要籌集資金495 000元用于增加存貨，占用期限為30天。現有三個可滿足資金需求的籌資方案：

　　方案1：利用供應商提供的商業信用，選擇放棄現金折扣，信用條件為“2/10，N/40”。

　　方案2：向銀行貸款，借款期限為30天，年利率為8%。銀行要求的補償性金額為借款額的20%。

　　方案3：以貼現法向銀行借款，借款期限為30天，月利率為1%。

　　要求：

　　(1)如果丙公司選擇方案1，計算其放棄現金折扣的機會成本。

　　(2)如果丙公司選擇方案2，為獲得495 000元的實際用款額，計算該公司應借款總額和該筆借款的實際年利率。

　　(3)如果丙公司選擇方案3，為獲得495 000元的實際用款額，計算該公司應借款總額和該筆借款的實際年利率。

　　(4)根據以上各方案的計算結果，為丙公司選擇最優籌資方案。

　　【答案】

　　(1)放棄現金折扣的成本=2%/(1-2%)×360/(40-10)=24.49%

　　(2)應借款總額=495000/(1-20%)=618750(元)

　　借款的實際年利率=8%/(1-20%)=10%

　　(3)應借款總額=495000/(1-1%)=500000(元)

　　借款的實際年利率=12%/(1-12%)=13.64%

　　(4)方案2的成本最小，應該選擇方案2。

　　相關推薦：

　　2013年會計職稱考試真題及答案專題

　　2013年會計職稱考試成績查詢通知

　　2013會計職稱考試合格標準發布通知