四、計算分析題(一～四)

　　四、計算分析題

　　1.甲公司2015年年末長期資本為5 000萬元，其中長期銀行借款為1 000萬元，年利率為6%;所有*權*(包括*通股資本***收益)為4 ***萬元。公司計劃在2016年追加籌*資金*00萬元，其中*面值**債券* 000萬元，票*年利率為6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為2%;發(fā)行優(yōu)先股籌資3 000萬元，固*股息率為7.76%，籌資費用率為3%，公司普通股*系數(shù)為2.一年***稅率為4****平均****為9%。公司適用的所得稅率為*5%。假設不考慮*資費用對資本結構的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價。

　　要求：

　　(1)【題干】計算甲公司長期銀行借款的資本成本。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　(2)【題干】假設不考慮貨幣時間價值，計算甲公司發(fā)行債券的資本成本。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　(3)【題干】計算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　(4)【題干】利用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司留存收益的資本成本。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　(5)【題干】甲酸甲公司2016年完成籌資計劃后的平均資本成本。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　【參考答案】

　　(1)、甲公司長期銀行借款的資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　(2)、甲公司發(fā)行債權資本成本=6.86×(1-25%)÷(1-2%)=5.25%

　　(3)、甲公司發(fā)行優(yōu)先股資本成本=7.76%÷(1-3%)=8%

　　(4)、留存收益資本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

　　(5)、平均資本成本=1000÷(5000+5000)×4.5%+2000÷(5000+5000)×5.25%+3000÷(5000+5000)×8%+4000÷(5000+5000)×14%=9.5%

　　2.乙公司是一家機械制造企業(yè)，適用的所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)有一套設備(以下簡稱舊設備)已經(jīng)使用6年，為降低成本，公司管理層擬將該設備提前報廢，另行購建一套新設備。新設備的投資于更新起點一次性投入，并能立即投入運營。設備更新后不改變原有的生產(chǎn)能力，但營運成本有說降低。會計上對于新舊設備折舊年限、折舊方法以及凈殘值等的處理與稅法保持一致。假定折現(xiàn)率為12%，要求考慮所得稅費用的影響。相關資料如表1所示：

　　相關貨幣時間價值系數(shù)如表2所示：

　　經(jīng)測算，舊設備在其現(xiàn)有可使用年限內形成的凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為5 787.80萬元，年金成本(即年金凈流出量)為1 407.74萬元。

　　要求：

　　(1)【題干】計算新設備在其可使用年限內形成的現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值(不考慮設備運營所帶來的營業(yè)收入，也不能把舊設備的變現(xiàn)價值作為新設備投資的減項)。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　(2)【題干】計算新設備的年金成本(即年金凈流出量)。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　(3)【題干】指出凈現(xiàn)值法與年金凈流量法中哪一個更適于評價該設備更新方案的財*可行性，并說明理由。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　(4)【題干】判斷乙公司是否應該進行設備更新，并說明理由。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　【參考答案】

　　(1)現(xiàn)金凈流出量=800×(1-25%)-560×25%=460現(xiàn)值=6000+460×5.6502-400×0.3220=8470.29

　　(2)年金成本=8470.29÷5.6502=1499.11

　　(3)年金凈流量法更適于評價該設備更新方案的財務可行性，因為新舊設備的預計使用年限不同，應該采用年金凈流量法。

　　(4)不應該進行設備更新，因為新設備年金成本1499.11萬元大于舊設備年金成本1407.74萬元。

　　3.丙商場季節(jié)性采購一批商品，供應商報價為1 000萬元，付款條件為“3/10，2.5/30，N/90”。日前丙商場資金緊張，預計到第90天才有資金用于支付，若要在90天內付款只能通過銀行借款解決，銀行借款年利率為6%。假設一年按360天計算。有關情況如表3所示：

　　注：表中“*”表示*略的數(shù)值

　　要求：(1)【題干】確定表3中字母代表的數(shù)值(不需要列式計算過程)

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　(2)【題干】算出丙商場應選擇那一天付款，并說明理由。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　4.丁公司2015年12月31日的資產(chǎn)負債表顯示：資產(chǎn)總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為4 800萬元和5 000萬元，負債總額年初數(shù)和年末數(shù)分別為2 400萬元和2 500萬元，丁公司2015年度收入為7 350萬元，凈利潤為294萬元。

　　要求：(1)【題干】根據(jù)年初、年末平均值。計算權益乘數(shù)。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　(2)【題干】計算總資產(chǎn)周轉率。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　(3)【題干】計算銷售凈利率。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　(4)【題干】根據(jù)要求(1)、(2)、(3)的計算結果，計算總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率。

　　【答案】

　　【解析】

　　【考點】

　　【參考答案】

　　(1)平均總資產(chǎn)=(4800+5000)/2=4900

　　平均所有者權益=(2400+2500)/2=2450

　　權益乘數(shù)：=4900/2450=2

　　(2)總資產(chǎn)周轉率=7350/4900=1.5

　　(3)銷售凈利率=294/7350=0.04

　　(4)總資產(chǎn)凈利率=0.04*1.5=0.06

　　凈資產(chǎn)收益率=0.06*2=0.12

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