四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數;計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容.必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　46某股份制企業共有普通股300萬股，每股10元，長期負債1000萬元，利率為10%，無其他負債。假設企業擬擴大經營規模，預期不考慮籌資方案時息稅前利潤1000萬元，企業所得稅稅率為25%，該年度企業銷售收入為5000萬元，發生業務招待費為50萬元。該公司商定了一下三個籌資方案。

　　方案1：發行股票700萬股(每股10元)，共7000萬元。

　　方案2：發行股票400萬股(每股10元)，發行債券3000萬元(債券利率8%)。

　　方案3：發行債券7000萬元(債券利率8%)。

　　要求：從每股凈利的角度考慮，企業應該采用哪個籌資方案。

　　參考解析

　　不考慮籌資方案時，企業利潤總額為：1000-1000×10%=900(萬元)

　　根據稅法規定，業務招待費稅前扣除的限額為銷售收入的0.5%，扣除限額是5000×0.5%=25(萬元)，并且只能扣除實際發生額的60%，即50×60%=30(萬元)，所以應該扣除的是25萬元，在利潤總額中多扣除了25萬，所以要對應納稅所得額進行調整。因此，不考慮籌資方案時，應納稅所得額為900+25=925(萬元)

　　方案1：發行股票700萬股

　　應納企業所得稅=925 ×25%=231.25(萬元)

　　稅后利潤=900-231.25=668.75(萬元)

　　每股凈利=668.75/(300+700)=0.67(元/股)

　　方案2：發行債券3000萬元，利息支出=3000×8%=240(萬元)

　　應納企業所得稅=(925-240)×25%=171.25(萬元)

　　稅后利潤=900-240-171.25=488.75(萬元)

　　每股凈利=488.75/(300+400)=0.70(元/股)

　　方案3：發行債券7000萬元，利息支出=7000×8%=560(萬元)

　　應納企業所得稅=(925-560)×25%=91.25(萬元)

　　稅后利潤=900-560-91.25=248.75(萬元)

　　每股凈利=248.75/300=0.83(元/股)

　　所以，從每股凈利的角度考慮，企業應該采用方案3籌資。

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