四、計算分析題

　　1、張先生準備2014年年初購買一套新房，開發商提供了三種付款方案讓張先生選擇：

　　(1)A方案，從第4年年末開始支付，每年年末支付20萬元，一共支付8年;

　　(2)B方案，按揭買房，每年年初支付15萬元，一共支付10年;

　　(3)C方案，從第4年年初開始支付，每年支付19萬元，一共支付8年。

　　假設所有的款項均需要靠銀行貸款解決，銀行貸款年利率為5%。

　　已知：(P/F，5%，2)=0.9070，(P/F，5%，3)=0.8638

　　(P/A，5%，8)=6.4632，(P/A，5%，9)=7.1078

　　要求：

　　(1)計算A方案的付款現值;

　　(2)計算B方案的付款現值;

　　(3)計算C方案的付款現值;

　　(4)請問張先生應該選擇哪種方案。

　　2、公司擬添置一套市場價格為6000萬元的設備，需籌集一筆資金。現有三個籌資方案可供選擇(假定各方案均不考慮籌資費用)：

　　(1)發行普通股。該公司普通股的β系數為2，一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為10%。

　　(2)發行債券。該債券期限10年，票面利率8%，按面值發行。公司適用的所得稅稅率為25%。

　　(3)融資租賃。該項租賃租期6年，每年租金1400萬元，期滿租賃資產殘值為零。

　　已知：(P/F，10%，6)=0.5645，(P/F，12%，6)=0.5066

　　(P/A，10%，6)=4.3553，(P/A，12%，6)=4.1114

　　要求：

　　(1)利用資本資產定價模型計算普通股資本成本。

　　(2)利用非折現模式(即一般模式)計算債券資本成本。

　　(3)利用折現模式計算融資租賃資本成本。

　　(4)根據以上計算結果，為A公司選擇籌資方案。

　　3、某投資者準備投資購買一種股票，并且準備長期持有。目前股票市場上有三種股票可供選擇：

　　甲股票目前的市價為9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為1.2元;

　　乙股票目前的市價為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預計第一年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長率為3%;

　　丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市價為13元。

　　已知：甲股票的必要收益率為15%，乙股票的必要收益率為14%，丙股票的必要收益率為12%。

　　(P/F，14%，1)=0.8772，(P/F，14%，2)=0.7695，(P/F，14%，3)=0.6750

　　(P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.7561，(P/F，15%，3)=0.6575

　　(P/F，16%，1)=0.8621，(P/F，16%，2)=0.7432，(P/F，16%，3)=0.6407

　　要求：

　　(1)分別計算出三種股票的價值，為該投資者做出應該購買何種股票的決策;

　　(2)按照(1)中所做出的決策，計算投資者購入該種股票的內部收益率。(提示：介于15%～16%之間)

　　4、某企業只產銷一種產品，上年的銷售量為2萬件，單價為120元，單位變動成本為100元，固定成本為30萬元。假設該企業計劃年度擬實現50萬元的目標利潤，可通過降價10個百分點來擴大銷量實現目標利潤，但由于受生產能力的限制，銷售量只能達到所需銷售量的30%，為此，還需降低單位變動成本，但分析人員認為經過努力單位變動成本只能降低15元，因此，還需要進一步壓縮固定成本支出。

　　要求：針對上述現狀，您認為應該如何實現目標利潤。

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