五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目均須列出計算過程;計算結果出現小數的，均保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。)

　　50

　　A公司2011年至2015年各年產品銷售收入分別為2000萬元、2400萬元、2600萬元、2800萬元和3000萬元;各年年末現金余額分別為110萬元、130萬元、140萬元、150萬元和160萬元。在年度銷售收入不高于5000萬元的前提下，存貨、應收賬款、流動負債、固定資產等資金項目與銷售收入的關系如下表所示：

　　資金需要量預測表

　　資金項目 年度不變資金(a)(萬元)

　　每元銷售收入所需變動資金(b)

　　現金

　　流動資產

　　應收賬款

　　60

　　0.14

　　存貨

　　100

　　0.22

　　應付賬款

　　60

　　0.10

　　流動負債

　　其他應付款

　　20

　　0.O1

　　固定資產

　　510

　　0.00

　　已知該公司2015年資金完全來源于自有資金(其中，普通股1000萬股)和流動負債。預計公司2016年銷售收入將在2015年基礎上增長40%，預計2016年銷售凈利率為10%，公司擬按每股0.22元的固定股利進行利潤分配，2016年所需對外籌資部分可通過按面值發行10年期、票面利率為10%、到期一次還本付息的公司債券予以解決，債券籌資費用率為2%，公司所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)預計2016年凈利潤、應向投資者分配的利潤以及留存收益。

　　(2)采用高低點法計算“現金”項目的每元銷售收入的變動資金和不變資金。

　　(3)根據資金需要量預測表，按Y=a+bX的方程建立資金預測模型。

　　(4)預測該公司2016年資金需要總量及需新增資金量。

　　(5)計算債券發行總額以及債券資本成本(一般模式)。

　　參考解析：

　　(1)預計凈利潤=3000×(1+40%)×10%=420(萬元)

　　預計向投資者分配利潤=1000×0.22=220(萬元)

　　預計留存收益=420-220=200(萬元)

　　(2)每元銷售收入的變動資金=(160-110)/(3000-2000)=0.05

　　不變資金=160-0.05×3000=10(萬元)

　　(3)a=10+60+100-(60+20)+510=600(萬元)

　　b=0.05+0.14+0.22-(0.10+0.01)=0.30

　　Y=600+0.3X

　　(4)資金需要總量=600+0.3×3000×(1+40%)=1860(萬元)

　　需新增資金=3000×40%×0.3=360(萬元)

　　(5)預計2016年的外部籌資額=360-200=160(萬元)

　　所以債券發行凈額=160萬元

 

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