五、債券的利率期限結(jié)構(gòu)

　　(一)利率期限結(jié)構(gòu)的概念：債券的到期收益率與到期期限之間的關(guān)系。

　　(二)利率期限結(jié)構(gòu)的類型：向上傾斜的利率曲線、向下傾斜的利率曲線、平直的利率曲線、拱形利率曲線

　　(三)利率期限結(jié)構(gòu)的理論：有三種因素影響期限結(jié)構(gòu)的形狀：對未來利率變動方向的預(yù)期、債券預(yù)期收益中可能存在的流動性溢價、市場效率低下或者資金從長期(或短期)市場向短期(或長期)市場流動可能存在的障礙。

　　1、市場預(yù)期理論(又稱“無偏預(yù)期”理論)：認為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預(yù)期。

　　2、流動性偏好理論：基本觀點是投資者并不認為長期債券是短期債券的理想替代物。

　　3、市場分割理論：該理論認為，在貸款或融資活動進行時，貸款者和借款者并不能自由地在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分。