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注：上述五個公式中，書上出現例題的是債券和普通股成本計算，所以這兩種資本成本計算公式一定要重點掌握。
例：債券面值2000萬元，票面利率12%，發(fā)行期限25年，按面值等價發(fā)行，發(fā)行費用為籌資總額的3%，所得稅稅率為33%，每年支付一次利息，則該筆債券的成本是（ ）
解：B•i•（1-T）/ B0（1- f）=2000×12%（1-33%）/2000（1-3%）=8.29%
其中，因為該債券按面值等價發(fā)行，所以B=B0=2000萬
注意：籌資費用與籌資費率的區(qū)別，若已知籌資費用為600元，則分母就只需用2000-600即可。
小結：1）以上各種資金來源中，普通股股東在企業(yè)破產后的求償權位于最后，其所承擔風險最大，所以普通股的成本也是最高的。
2）留存收益和普通股的利息是不固定的，其它方式的利息則是固定的。
4．加權平均的資金成本
現實中，企業(yè)不可能只使用某種單一的籌資方式，往往需要通過多種方式籌集所需資金。為進行籌資決策，就要計算企業(yè)全部資金的綜合成本。綜合資金成本一般是以各種資金占全部資金的比重為權數，對個別資金成本進行加權平均確定的，因而又稱加權平均資金成本。其計算公式為：
其中，Kj 表示第j種個別資金成本，Wj表示第j種個別資金成本占全部資金比重（權數）
例：企業(yè)現有資金結構如下：債券200萬元，普通股600萬元，留存收益200萬元，各種資金的成本分別為8%，12%和10%，則該企業(yè)綜合的資金成本為（ ）。
解：首先計算各種資金占所有資金總額的比重
債券：200 /（200+600+200）=20%
普通股：600/（200+600+200）=60%
留存收益：200 /（200+600+200）=20%
再計算各資金的個別資金成本，由于在此題目已知，所以，
該企業(yè)綜合資金成本為：20%×8%+60%×12%+20%×10%=10.8%
5．資金的邊際成本：指資金每增加一個單位所增加的成本。（一般了解）
小結：在實際中，個別資金成本、加權平均資金成本與邊際資金成本各有不同的適用性。在比較各種籌資方式時，使用個別資金成本；在進行資本結構決策時，使用加權平均資金成本；在進行追加籌資決策時，使用邊際資金成本。
3．財務杠桿的計量：各家企業(yè)的財務杠桿作用大小是不一樣的，其計量指標一般采用財務杠桿系數。它是普通股每股盈余的變動率與息稅前盈余變動率的比值。如表7-1-1的資料中： 甲企業(yè)的財務杠桿系數=[（6-5）/5] / [（240000-200000）/200000]=1 乙企業(yè)的財務杠桿系數=[（8-6）/6] / [（240000-200000）/200000]=1.67 可見，財務杠桿系數越大，財務杠桿效應也越大，當然，企業(yè)財務風險也會越大。
三、資本結構：指企業(yè)各種資金的構成及其比例關系。總的說來，主要指負債資金的比率即負債資金在企業(yè)全部資金中所占的比重。前面已說過，負債資金在給企業(yè)帶來財務杠桿作用的同時，也會加大企業(yè)的財務風險。所以，企業(yè)必須權衡財務風險和資金成本的關系，確定最優(yōu)的資本結構。 最優(yōu)資本結構是指在一定條件下使企業(yè)加權平均資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結構。確定企業(yè)最優(yōu)資本結構的方法有三種： 1）息稅前盈余-每股盈余分析法：即找出使企業(yè)無債結構的每股盈余等于有債 結構的每股盈余的息稅前盈余平衡點，判斷標準是：當盈利能力大于這一點時，則負債較有利，當盈利能力小于這一點時，則不應有或不應再增加負債。平衡點的計算公式如下： （EBIT-I1）（1-T）-D1 / N1=（EBIT-I2）（1-T）-D2/ N2 其中，EBIT為每股盈余無差異點的息稅前盈余 I1、I2為兩種籌資方式下的年利息 D1、D2為兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利
N1、N2為兩種籌資方式下的普通股股數。 例題：見書上P197頁
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