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經濟師《中級工商管理專業知識與實務》筆記(18)

http://www.top-99.com.cn　來源：考試吧（Exam8.com）搜集整理　點擊：　更新：2006-10-31 10:34:00

三種方法： 　　1）凈現值法（NPV）：即把投資項目每年能產生的凈現金流量，按資本成本或企業要求達到的報酬率（資金時間價值）折算為現值，再減去初始投資后的余額。 計算方法： 首先，計算各年的營業現金凈流量，即現金流入-現金流出，一般為收入-付現成本或運營成本-所得稅，注意最末一年有無殘值，若有，殘值也算最末一年的收入。 其次，將各年的營業現金凈流量乘以各自相應的折現系數折算為現值。折現系數可通過年金現值系數表查出。但應注意：投資項目的期初是從第0期算起，所以第一年的凈現金流量的系數就是1/（1+k）1，第二年的就是1/（1+k）2，第三年的就是1/（1+k）3······等等。 最后，把各年的凈現金流量的折現值加總后再減去初始投資，即可求出凈現值NPV。 決策準則：當只選擇一個投資方案時，凈現值NPV大于或等于0，就采納，反之則否決；當在多個互斥方案中選擇時，NPV最大者為最優方案。所謂的“互斥”就是指選擇了一個方案就不能再選擇其它方案。 例見書P203表7-2-3。
　　2）內部收益率法（IRR）：也稱為內含報酬率，是使投資項目的凈現值為零的貼現率。也就是說如果用內部收益率做為資金成本來折現各年的凈現金流量，那各年的凈現金流量的折現值加總起來應該剛好等于初始投資，即二者相減得到的凈現值正好等于零。 計算方法：

　　首先，先預估一個貼現率i，并按此貼現率計算凈現值。如果計算出的凈現值為正數，則表示預估的這個貼現率小于該項目的實際內部收益率，所以應提高預估值再代入計算凈現值；如果計算出的凈現值為負，則表明預估的貼現率大于該方案的實際內部收益率，應降低預估值，再代入計算凈現值。（注意，用來測算的兩個相鄰的i值之間的

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