九、金融危機一周年

　　2008年9月15日，美國著名投資銀行雷曼兄弟公司宣告破產，拉開了席卷全球的金融危機的序幕。如果將這一天視為這場危機的起點，到如今，這場危機即將迎來一周年。

　　幾乎所有國家都遭受到了這場金融危機或大或小的沖擊。一年來，不同的國家之所以身陷困境，卻都有各自獨特的原因。如果僅僅將一切都籠統地歸咎于金融危機，而不反思自身經濟增長模式中存在的根本缺陷，那么，即使能擺脫這場危機，也很難保證經濟的穩定發展。

　　正如《時代》雜志所評論，此次危機將對全球經濟的未來產生根本性影響，危機之后的世界，將不再是危機之前的那個世界。

　　1.金融危機的主要影響

　　(1)削弱美國世界經濟領域的霸主地位

　　這場危機帶來的最重要的變化，或許就是改變了美國在世界經濟中的作用。

　　數十年來，美國消費者一直是全球經濟增長的主要動力;此次危機爆發后，世界已經無法繼續指望債臺高筑的美國消費者來帶領世界走出危機，各國紛紛開始尋找新的經濟發展動力，將目光轉向其他國家或者國內。

　　當然，雖然遭受了打擊，美國仍然是全球第一經濟大國，世界經濟不可能在一夜之間擺脫對美國的依賴，也沒有國家能夠在一夜之間取代美國的地位。不過，至少我們可以期待，未來的世界經濟將不再是單發動機，而會是雙發動機或者多發動機。

　　(2)經濟增長模式遭拷問

　　這場危機改變了不少國家的命運，一些國家幾乎是一夜之間，從“天堂”墜入“地獄”。不論是愛爾蘭，還是波羅的海三國，抑或是冰島，都在這場危機中遭受到了最沉重的打擊。過度的金融泡沫或房地產泡沫，曾讓這些國家的經濟快速增長，無限風光，但在經濟高速增長的表面之下，卻累積著可怕的風險。也就是說，他們的經濟增長模式存在重大問題，需要糾正。然而，或許只有一場危機，只有泡沫破滅后帶來的極端痛苦，才能真正促使這些國家反思存在的問題。對這些國家來說，如果能夠從這種最沉重的打擊中進行最徹底的反思，吸取最深刻的教訓，當是不幸中之萬幸。對其他國家來說，這些國家的遭遇和教訓，其隱藏重大弊端的經濟增長模式，同樣值得引以為戒。

　　(3)不再迷信西方經濟理念

　　這場危機改變了人們的諸多觀念。曾幾何時，美國層出不窮的金融創新令很多人眼花繚亂，無比羨慕。就連引發這場危機的“次級貸款”也曾被視為金融創新之舉。然而，一場危機讓人們意識到，所謂的金融創新，很大一部分無異于制造金融泡沫，只不過是華爾街用來圈錢的種種伎倆�？梢哉f，這場危機打破了對西方和美國經濟理念和政策的迷信，也打破了西方在經濟、金融等領域的優越感。對很多國家和民眾來說，美國和西方今后將不再只是學習的目標，還將是批判的對象。這種觀念上的變化意味著，非西方國家將以更加獨立的思想和更加平等的地位，與美國和西方進行各種交流。

　　(4)新興經濟體話語權增強

　　毋庸置疑，中國、印度等亞洲經濟體正在快速成長，并不斷擴大其在全球經濟版圖中的分量，為世界經濟提供新的推動力�；蛟S可以說，這場危機在暴露美國經濟實力的缺陷和局限性的同時，凸顯了中國、印度等國日益增強的經濟實力。

　　【信息鏈接】 金融危機一周年大事記

　　·2008年9月15日 美國雷曼兄弟破產，美林被美國銀行收購

　　·2008年9月17日 美國政府接管AIG

　　·2008年10月3日 美國通過7000億美元救援方案

　　·2008年10月6日 道指跌破10000點

　　·2008年10月8日 美聯儲、歐洲央行、中國央行、英國央行等聯手采取降息措施

　　·2008年11月4日 奧巴馬當選美國總統

　　·2008年11月5日 中國4萬億刺激經濟計劃出臺

　　·2008年11月15日 G20華盛頓峰會召開

　　·2008年11月24日 英國公布220億美元經濟刺激計劃

　　·2008年11月26日 歐盟委員會批準2000億歐元經濟刺激方案

　　·2008年12月4日 法國公布330億美元經濟刺激計劃

　　·2008年12月16日 美聯儲減息至0.25%

　　·2009年1月20日 奧巴馬就職美國總統

　　·2009年2月17日 奧巴馬簽署總額7870億美元的經濟刺激計劃

　　·2009年3月9日 多國股市創下歷史新低

　　·2009年4月2日 G20倫敦峰會召開

　　·2009年4月10日 日本15.4萬億日元刺激計劃出爐

　　·2009年4月10日 克萊斯勒破產保護

　　·2009年6月1日 通用汽車破產保護

　　·2009年6月17日 奧巴馬公布金融市場監管改革計劃

　　·2009年9月底 G20峰會將在匹茲堡舉行

　　2.美國總統奧巴馬14日在紐約重申其金融改革計劃原則，并呼吁國會盡快批準該計劃。

　　在金融危機發生一周年之際，奧巴馬來到位于紐約華爾街的聯邦大廳，再次闡述金融監管改革的三項原則，即保護消費者、堵住金融系統和監管系統的漏洞、強化國際合作。

　　奧巴馬表示，目前沒有理由可以讓人因為金融市場的穩定而自滿，他還警告華爾街停止不負責任的冒險行為。奧巴馬呼吁國會在今年內批準其金融監管改革計劃。他還強調政府干預資本市場的必要性，但同時強調自己仍然是自由市場力量的堅定信仰者。

　　3.國際金融危機的五大教訓

　　(1)分散投資理論在危機期間失靈。

　　分散投資理論在危機期間失靈的原因主要有兩個。

　　首先，各國資本市場從來沒有像今天這樣聯系得如此緊密。經濟全球化是當今世界經濟中的最大特點，而經濟全球化又必然導致貿易、投資和金融的全球化。當美國市場開始下跌時，投資者把資金從其它資本市場撤回美國，從而引發多米諾骨牌似的下跌。當投資者急需現金的時候，他們不計成本地拋售所有投資，包括股票、債券、商品和基金 等，就連傳統的避險天堂--黃金在此次危機中也未能幸免。

　　其次，次貸產品上的分散投資是一種假象。從房價的角度來看，次貸產品的分散投資是風險轉移，而不是分散投資理論成立的基石風險分享，也就是說當一個投資品種(比如股票)下跌的時候，另外的投資品種卻在上升(比如債券)。因此，當美國房價出現全國性普降后，次貸產品的分散投資并沒有減少風險，而是風險在不同的投資者之間轉移。

　　(2)要真正理解每一項投資的風險。

　　(3)確保投資組合擁有足夠的流動性。

　　(4)不要忽視政府干預的必要性。

　　(5)不能讓金融機構大到不能倒。