第一章 財務管理總論

　　本章主要討論財務管理中一些基本問題，它是學習財務管理各章的理論基礎。2008年教材本章內容基本沒有變化。本章考試題型為客觀題，歷年平均考分在3分左右。

　　【主要考點】

　　1.企業三種財務目標的優缺點；

　　2.影響財務管理目標實現的因素；

　　3.股東、經營者和債權人的沖突與協調；

　　4.現金流轉不平衡的原因；

　　5.財務管理的原則；

　　6.金融資產的特點和金融市場利率的決定因素。

　　第一節?財務管理的目標

　　一、企業的目標及其對財務管理的要求

　　 【提示】

　　（1）長期虧損是企業終止的內在（根本）原因；不能償還到期債務是企業終止的直接原因；

　　（2）企業最具綜合能力的目標是獲利。

　　二、財務管理目標的綜合表達

　　【提示】每股價值等于未來現金流量的貼現值，因為要貼現，所以考慮了時間價值；因為確定貼現率要考慮現金流量取得的風險，所以也考慮了風險因素。再者，折現率是股東要求的最低投資報酬率，因此，考慮了投入產出關系。

　　【例1】企業在競爭激烈的市場經濟條件下能夠生存下去的基本條件為（　）。

　　A.以收抵支?B.籌集發展所需資金?C.有效使用資金?D.能償還到期債務

　　【答案】A、D

　　【例2】作為財務管理的目標，與企業價值最大化相比，每股盈余最大化的缺點包括（　）。

　　A.沒有考慮貨幣的時間價值?　　B.沒有考慮投入與產出之間的關系

　　C.沒有考慮風險?　　　D.計量比較困難

　　【答案】AC

　　【例3】企業價值最大化目標強調的是企業的（　）。

　　A.預期獲利能力　B.實際獲利能力　C.現有生產能力　D.潛在銷售能力

　　【答案】A

　　二　影響財務管理目標實現的因素

　　1.股價的高低反映了財務管理目標的實現程度。

　　2.公司股價受外部環境和管理決策兩方面因素的影響。

　　3.從公司管理當局的可控制因素看，股價高低取決于企業報酬率和風險，而這兩者又是由企業投資項目、資本結構、股利政策決定，故影響企業財務目標實現的因素有五個：

　　 【例4】從公司管理當局可控制的因素看，股價的高低直接取決于企業的（　）。

　　A.報酬率?B.風險 C.投資決策?D.籌資決策

　　【答案】AB

　　【例5】決定企業報酬率和風險的首要因素是資本結構。（　）

　　【答案】×

　　三　股東、經營者和債權人目標的沖突與協調

　　（與企業相關的利益集團很多，最重要的是三個：股東、債權人和經營者；前兩個利益集團為企業提供財務資源，后一個直接經營企業。由于三者目標不同，就產生了沖突）

　　【提示】

　　（1）股東、經營者和債權人之間構成了企業最重要的財務關系。

　　（2）企業是股東的企業，前述的財務管理的目標是指股東的目標。

　　（3）股東和經營者的矛盾與協調：并不是監督與激勵力度越大越好，因為監督和激勵，股東都要為此付出代價。最佳的辦法是監督成本、激勵成本與偏離股東目標的損失之和為最小。

　　【例6】債權人為了防止其利益被傷害，可以采取的措施包括（　）。

　　A.破產時優先接管 　B.規定資金的用途　C.提前收回借款 　D.限制發行新債的數額

　　【答案】ABCD