第三節(jié)?財務(wù)管理的原則

　　一、財務(wù)管理的原則

　　（一）財務(wù)管理原則含義與特征

　　財務(wù)管理原則也稱理財原則，是指人們對財務(wù)活動的共同的、理性的認(rèn)識，它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。

 

　　 理財原則具有如下特征：

　　1.理財原則是財務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。

　　2.理財原則必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受。

　　3.理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。各種財務(wù)管理程序和方法是根據(jù)理財原則建立的。

　　4.理財原則為解決新的問題提供指引。

　　5.原則不一定在任何情況下都絕對正確。在一般情況下它是正確的，而在特殊情況下，不一定正確。

　　【例11】下列關(guān)于理財原則的表述中，正確的有（　）［2004年題多選題］

　　A.理財原則既是理論，也是實(shí)務(wù)

　　B.理財原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確

　　C.理財原則是財務(wù)交易與財務(wù)決策的基礎(chǔ)

　　D.理財原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力

　　【答案】A、B、C

　　（二）有關(guān)競爭環(huán)境的原則（對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識）

　　1.自利行為原則

　　（1）含義：

　　指人們在進(jìn)行決策時按照自己的財務(wù)利益行事，在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動。

　　（2）應(yīng)注意的問題：

　　理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)

　　應(yīng)用：一個重要應(yīng)用是委托-代理理論，另一個重要應(yīng)用是機(jī)會成本的概念。

　　2.雙方交易原則

　　（1）含義

　　指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)

　　（2）應(yīng)注意的問題：

　　理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈”（雙方收益之和為0），以及各方都是自利的。

　　要求：

　　①雙方交易原則要求在理解財務(wù)交易時不能“以我為中心”，在謀求自身利益的同時要注意對方的存在，以及對方也在遵循自利原則行事；

　　②雙方交易原則還要求在理解財務(wù)交易時注意稅收的影響。從更大的范圍來看并沒有改變“零和博弈”的性質(zhì)。

　　3.信號傳遞原則

　　（1）含義

　　指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。

　　根據(jù)自利原則，具有信息優(yōu)勢的交易一方為了最大化自己的利益，總會隱藏有價值的信息。作為交易的另一方，可以根據(jù)對方的行動來進(jìn)行判斷。如一個公司大量購買國庫券，說明公司缺少凈現(xiàn)值為正數(shù)的投資機(jī)會。再比如，安然公司在破產(chǎn)前報告的利潤一直不斷上升，但是其內(nèi)部人士在1年前就開始拋售股票，并且沒有任何內(nèi)部人士購進(jìn)安然股票的記錄。這一行動表明，安然公司可能出現(xiàn)了某種問題。

　　（2）應(yīng)注意的問題：

　　依據(jù)：是自利行為原則的延伸

　　要求：

　　①根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；

　　②公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達(dá)的信息

　　4.引導(dǎo)原則

　　（1）含義

　　指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最差的行動，它是一個次優(yōu)化準(zhǔn)則。

　　（2）應(yīng)注意的問題

　　①適用情況：一是理解存在局限性，認(rèn)識能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；二是尋找最優(yōu)方案成本過高。

　　②引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運(yùn)用

　　③引導(dǎo)原則的一個重要應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念，另一個重要應(yīng)用是“自由跟莊”概念。

　　【例12】有關(guān)財務(wù)交易的“零和博弈”表述正確的是（　）。

　　A.一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎(chǔ)上

　　B.在已經(jīng)成為事實(shí)的交易中，買進(jìn)的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多

　　C.在“零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧

　　D.在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈

　　【答案】A、B、C

　　【例13】下列有關(guān)信號傳遞原則正確的是（　）。

　　A.信號傳遞原則是引導(dǎo)原則的延伸

　　B.信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達(dá)的信息

　　C.信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況

　　D.引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運(yùn)用

　　【答案】BCD

　　【例14】下列關(guān)于“引導(dǎo)原則”的表述中，正確的有（　）。

　　A.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個最好的方案

　　B.引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運(yùn)用

　　C.應(yīng)用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高

　　D.在財務(wù)分析中參照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，是該原則的應(yīng)用之一

　　【答案】BCD

　　【例15】為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標(biāo)，股東往往對經(jīng)營者同時采取監(jiān)督與激勵兩種辦法。這是自利行為原則的一種應(yīng)用（　）。（2004年）

　　【答案】√