三、經營杠桿系數

　　【思考】在其他因素不變的情況下，銷售量增加10%(營業收入增加10%)，則息稅前利潤增加幅度是大于、小于還是等于10%?

　　『正確答案』大于10%

　　『答案解析』EBIT=(P-V)Q-F

 

　　在某一固定成本比重的作用下，由于營業收入一定程度的變動引起營業利潤產生更大程度變動的現象，被稱為經營杠桿效應。

　　(一)經營杠桿系數的定義公式

　　經營杠桿的大小一般用經營杠桿系數表示，它是息稅前利潤變動率與銷售額(量)變動率之間的比率。其定義公式為：

 

　　式中：DOL----經營杠桿系數;

　　△ EBIT----息稅前利潤變動額;

　　EBIT----變動前息稅前利潤;

　　△S——營業收入(銷售量)變動量;

　　S——變動前營業收入(銷售量)

　　【注意】括號里面的銷售量——銷售收入的變化源于銷售量的變化，而不是銷售價格的變化。——銷售額的變動率與銷售量的變動率相等。

　　假設經營杠桿系數為2，則表明銷量增長10%，息稅前利潤增長20%。

　　(二)經營杠桿系數的計算公式

　　公式推導：

　　基期EBIT=(P-V)×Q-F

　　EBIT1=(P-V)×Q1-F

　　ΔEBIT=(P-V)×ΔQ 所以，

 

　　經營杠桿系數=邊際貢獻/息稅前利潤

　　=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤

　　【例】某企業生產A產品，固定成本為60萬元，變動成本率為40%，當企業的銷售額分別為400萬元、200萬元、100萬元時，經營杠桿系數分別為：

　　DOL(1)=(400-400×40%)/(400-400×40%-60)=1.33

　　DOL(2)=(200-200×40%)/(200-200×40%-60)=2

　　DOL(3)=(100-100×40%)/(100-100×40%-60)→∞

　　【思考】什么情況下，經營杠桿系數為無窮大?

　　『正確答案』盈虧臨界點銷售額=60/(1-40%)=100(萬元)。

　　【本題推論】在其他因素不變的情況下，銷售額越接近盈虧臨界點，經營杠桿系數越大;越遠離盈虧臨界點，經營杠桿系數越小。

　　(三)經營杠桿系數影響因素分析

 

　　【例·單選題】下列關于經營杠桿系數的說法，正確的是(　)。

　　A.在產銷量的相關范圍內，提高經營杠桿系數，能夠降低企業的經營風險

　　B.在相關范圍內，經營杠桿系數與產銷量呈反方向變動

　　C.在相關范圍內，產銷量上升，經營風險加大

　　D.經營杠桿系數越大，經營風險越大，因此，經營杠桿系數是經營風險的來源

　　『正確答案』B

　　【例·單選題】某企業銷售收入為500萬元，變動成本率為65%，固定成本為80萬元(其中利息15萬元)，則經營杠桿系數為(　)。

　　A.1.33　　B.1.84　　C.1.59　　D.1.25

　　『正確答案』C

　　『答案解析』經營杠桿系數=(500×35%)/[500×35%-(80-15)]=1.59。本題的關鍵在于，計算經營杠桿系數的分母是息稅前利潤，必須從固定成本中扣除利息，使用不包括利息的固定成本計算。

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