【考點(diǎn)4】加權(quán)平均資本成本
【例·多選題】以下事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本提高的有( )。
A.因總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，導(dǎo)致無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率提高
B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提高
C.公司股票上市交易，改善了股票的市場(chǎng)流動(dòng)性
D.市場(chǎng)利率降低
『正確答案』AB
『答案解析』資本資產(chǎn)定價(jià)模型下，股權(quán)資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+β×權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，由此可以看出，選項(xiàng)A和選項(xiàng)B是正確的。
【例·單選題】已知甲公司按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)債務(wù)權(quán)益比為0.8，公司資本成本為10.5%，公司所得稅率為35%。如果該公司的權(quán)益資本成本為15%，則該公司稅前債務(wù)資本成本為( )。
A.6% B.7.5%
C.10% D.12%
『正確答案』B
『答案解析』1/1.8×15%+0.8/1.8×K×(1-35%)=10.5
K=7.5%
【例·單選題】某公司的所得稅率為40%，擬發(fā)行利率為8%、價(jià)值為100萬(wàn)元的優(yōu)先股來(lái)?yè)Q回其利率為8%、價(jià)值為100萬(wàn)元的流通債券。公司所有的負(fù)債和所有者權(quán)益總和為1000萬(wàn)元。如果不考慮其他因素，則此項(xiàng)交易對(duì)于公司的加權(quán)平均資本成本的影響是( )。
A.無(wú)變化，因?yàn)樵诮灰走^(guò)程中的資本等值，且兩種工具的利率相同
B.下降，因?yàn)閭鶆?wù)支付的部分可以抵減稅金
C.下降，因?yàn)閮?yōu)先股不必每年支付股利，而債務(wù)必須每年支付利息
D.上升，因?yàn)閭鶆?wù)利息可以抵減稅金
『正確答案』D
『答案解析』優(yōu)先股的成本是高于債券成本的，因此換回債券后會(huì)加大公司的加權(quán)資本成本。選項(xiàng)D的說(shuō)法是正確的。
【例·單選題】某企業(yè)希望在籌資計(jì)劃中確定期望的加權(quán)平均資本成本，為此需要計(jì)算個(gè)別資本占全部資本的比重。此時(shí)，最適宜采用的加權(quán)方案是( )。
A.賬面價(jià)值加權(quán)
B.實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)
C.采用按預(yù)計(jì)賬面價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重
D.采用按照實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)數(shù)
『正確答案』D
『答案解析』目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)，是指根據(jù)按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。
【例·多選題】下列各項(xiàng)會(huì)直接影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本的有( )。
A.要素成本
B.各種資本在資本總額中占的比例
C.籌資規(guī)模
D.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿
『正確答案』AB
『答案解析』加權(quán)平均資本成本等于各要素成本與各種資本在資本總額中占的比例乘積的總和，因此選項(xiàng)A、B是正確的。
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