查看匯總：2013年注會《公司戰略與風險管理》基礎講義匯總 

第五節　企業面臨的各種財務風險及其管理

　　一、財務風險(理解)

　　財務風險來源：

　　【注意】

　　1.財務風險主要指的是市場風險(匯率風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險)，但不限于市場風險。

　　2.這些風險彼此之間存在聯系，會產生放大效應。

　　3.評估財務風險有兩個組成部分。

　　第一部分是了解由于某個特定的財務風險項目的變化引起的潛在損失;

　　第二部分是一個估計此類事件發生的概率。

　　二、財務風險管理實務(掌握)

　　(一)財務風險管理概述

　　財務風險管理是一個處理源于金融市場的不確定性的過程。其好處包括：

　　(1)改善財務規劃和管理，這是公司治理的核心;

　　(2)輔助作出更加合理的投資決策;

　　(3)為套期決策提供信息;

　　(4)對市場及經濟的持續監控，為決策制定提供信息;

　　(5)在進行外包和與對手交易時，促進盡職調查的執行。

　　【注意】

　　1.建立完善的財務風險管理取決于多個事項：(對這一部分可以結合前面所介紹的財務風險來源來理解，不要死背)

　　建立完善的財務系統和內部監控、開發簡明清晰的報告工具、編制現金預算計劃、降低流動性風險的可能性、為未對商品或服務付款或壞賬取得信用保險、對一旦違約將嚴重損害企業的對手執行全面的盡職調查，以及監控利率和匯率的預期變動從而可以對商業活動進行調整以降低影響，利用已經過測試的技術，對規劃投資進行徹底評估。

　　2.財務風險管理戰略往往涉及到衍生工具。雖然廣泛使用衍生工具能夠提高風險，但是衍生工具的存在能使人們能夠將風險轉移給風險偏好者或相關企業，以降低自身的風險。

　　3.財務風險管理是一個持續不斷的過程，這一過程可以歸納如下：確定主要財務風險并確定其優先順序;確定適當的風險承受能力;根據政策推行風險管理戰略，如有需要，衡量、報告、監測并加以改進。

　　(二)財務風險分散化――投資組合

　　(三)財務風險管理技術

 

　　1.敏感性分析和預期值

　　(1)敏感性分析：是一種模型和風險評估程序。改變其中重要變量，以確定這些變量的變化對于預測結果的影響。

　　進行敏感性分析，一般遵循以下步驟：

　　(1)確定分析的經濟效益指標：例如凈現值、內部收益率、投資回收期等。

　　(2)選定不確定性因素，例如投資額、經營成本和產品價格設定其變化范圍。

　　(3)計算不確定性因素變動對項目經濟效益指標的影響程度，找出敏感性因素。

　　(4)繪制敏感性分析圖，求出不確定性因素變化的極限值。

　　缺點：這種方法要求每一關鍵變量的變化是相互獨立的。

　　(2)預期值(期望值)：是將一系列行為的預期結果乘以實現這一結果的概率。期望值實際上是一個平均數的概念。可以用來比較兩個或兩個以上相互排斥的替代方案。

　　主要問題：期望值不一定會出現;概率的估值不一定準確;面對復雜的項目，計算會很復雜，例如一個超過四年的項目，每年有五個不同的預測現金流量，將計算625個凈現值。

　　2.風險價值：風險價值模型衡量在一段給定時間內和給定概率水平下，由于正常市場變動而造成的最大損失。 (VaR值)

　　3.決策樹和決策矩陣:(參考教材第四章相關內容)

　　4.仿真模型：仿真模型可用來評估那些可能有太多結果從而用到決策樹或具有相關現金流量的項目。

　　5.情景模擬和其他方法：

　　●情景模擬：確定不同未來情況的過程，即在可以推測關于市場、產品和技術的未來發展允許扣除的情況下，模擬未來不同的可能情況。

　　●其它方法：包括失敗和影響分析(其中包括將系統分為幾個組成部分并分析每個組成部分的失敗影響，以及對系統其余部分的影響)、違約和事件分析以及將風險追溯到根源或者原始事件的根本原因分析。