34.

　　【答案】C

　　【解析】喪失的舊設備變現初始流量=舊設備變現價值-變現收益納稅=32000-2000×25%

　　=31500(元)

　　墊支營運資本=經營性流動資產增加-經營性流動負債增加=5000-2000=3000(元)

　　繼續使用該設備初始的現金流出量=31500+3000=34500(元)

　　35.

　　【答案】C

　　【解析】預計殘值+殘值凈損失抵稅=12000+2000×25%=12500(元)。

　　36.

　　【答案】B

　　【解析】在進行投資分析時，不僅應將新車間的銷售收入作為增量收入來處理，而且應扣除其它部門因此而減少的銷售收入。

　　37.

　　【答案】D

　　【解析】 =1.2/[1+(1-25%)×(7/10)]=0.7869

　　=0.7869×[1+(1-25%)×(2/3)]=1.18

　　權益成本=5%+1.18×8%=14.44%

　　加權平均資本成本=6%×(1-25%)×(2/5)+14.44%×(3/5)=10.46%

　　二、多項選擇題

　　1.

　　【答案】ABC

　　【解析】本題考核的是營業現金流量的公式。根據現金流量的定義，所得稅是一種現金支付，應當作為每年營業現金流量的一個減項。而折舊具有抵稅作用，所以應該加上折舊，所以D選項是錯誤的。

　　2.

　　【答案】AD

　　【解析】凈現值法和差量分析法均適用于項目期限相同的多個互斥方案的比較決策;等額年金法和共同年限法適用于項目期限不相同的多個互斥方案的比較決策。

　　3.

　　【答案】CD

　　【解析】由于項目有效期不同所以不能用凈現值法或內含報酬率法選優。

　　4.

　　【答案】BCD

　　【解析】本題的主要考核點是固定資產的平均年成本的含義及應用。選項A錯誤，選項B是平均年成本的含義，選項C和D是應用平均年成本法的假設前提。

　　5.

　　【答案】BC

　　【解析】本題的主要考核點是資產β值和股東權益β值的計算。目前該公司的β值為1.5，資產負債率為60%，所以，該β值屬于含有負債的股東權益β值，其不含有負債的資產的β值=股東權益β值÷權益乘數=1.5/[1/(1-60%)]=0.6;該公司目前的資產的β值可以作為新項目的資產β值，再進一步考慮新項目的財務結構，將其轉換為含有負債的股東權益β值，含有負債的股東權益β值=不含有負債的資產的β值×權益乘數=0.6×[1/(1-80%)]=3。

　　6.

　　【答案】ABCD

　　【解析】投資人要求的報酬率可以用資本資產定價模型計算，可以推斷A、B均正確;投資人要求的報酬率也是債務成本和權益成本的加權平均，故C也正確，D是資本投資評價的基本原理，顯然正確。

　　7.

　　【答案】AD

　　【解析】計算項目的凈現值有兩種方法，一種是以企業實體為背景，確定項目對企業現金流量的影響，用企業的加權平均資本成本為折現率。另一種是以股東為背景，確定項目對股東現金流量的影響，用股東要求的報酬率為折現率。

　　8.

　　【答案】ABD

　　【解析】折現率應當反映現金流量的風險。隨著時間的推移，固定資產的持有成本和運行成本呈反方向變化，A錯誤表述;折舊之所以對投資決策產生影響，是因為所得稅的存在引起，B錯誤表述;肯定當量法可以根據各年不同的風險程度，分別采用不同的肯定當量系數，所以C正確;股東現金流量的風險比公司現金流量大，它包含了公司的財務風險。實體現金流量不包含財務風險，比股東的現金流量風險小，D表述錯誤。

　　9.

　　【答案】ABCD

　　【解析】固定資產年平均成本的公式為UAC= ÷(p/A，i，n)

　　所以固定資產原值、年運行成本、固定資產余值、預計使用年限和投資最低報酬率都是影響固定資產年平均成本的因素。

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