方法二：

　　首先計(jì)算W公司分別以A、B、C公司為參照物得出的三個(gè)β權(quán)益;然后將上述三個(gè)β權(quán)益分別代入資本資產(chǎn)定價(jià)模式，計(jì)算得出本項(xiàng)目的三個(gè)權(quán)益資本成本;進(jìn)而計(jì)算得出本項(xiàng)目的三個(gè)加權(quán)平均資本成本，取其算術(shù)平均數(shù)即為本項(xiàng)目的必要報(bào)酬率。

　　A公司β資產(chǎn)=1.1000/[1+(1-15%)×4/6]=0.7021

　　W公司的β權(quán)益=0.7021×[1+(1-25%)×4/6]=1.0532

　　權(quán)益資本成本=5%+1.0532×10%=15.53%

　　加權(quán)平均資本成本=10%×(1-25%)×40%+15.53%×60%=12.32%

　　B公司β資產(chǎn)=1.2000/[1+(1-25%)×5/5]=0.6857

　　W公司的β權(quán)益=0.6857×[1+(1-25%)×4/6]=1.0286

　　權(quán)益資本成本=5%+1.0286×10%=15.29%

　　加權(quán)平均資本成本=10%×(1-25%)×40%+15.29%×60%=12.17%

　　C公司β資產(chǎn)=1.4000/[1+(1-20%)×6/4]=0.6364

　　W公司的β權(quán)益=0.6364×[1+(1-25%)×4/6]=0.9546

　　權(quán)益資本成本=5%+0.9546×10%=14.55%

　　加權(quán)平均資本成本=10%×(1-25%)×40%+14.55%×60%=11.73%。

　　本項(xiàng)目的必要報(bào)酬率=(12.32%+12.17%+11.73%)/3=12.07%。

　　3.

　　【答案】

　　(1)A的現(xiàn)值指數(shù)=(50+100)/100=1.5

　　B的現(xiàn)值指數(shù)=(110+200)/200=1.55

　　C的現(xiàn)值指數(shù)=(20+50)/50=1.4

　　D的現(xiàn)值指數(shù)=(80+150)/150=1.53

　　E的現(xiàn)值指數(shù)=(70+100)/100=1.7

　　(2)

　　公司最有利的投資組合E+D。

　　4.

　　【答案】

　　(1)①因?yàn)锳方案第三年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量=30000+30000+0-60000=0

　　所以該方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=3(年)

　　②凈現(xiàn)值=折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量之和=30344(元)

　　(2)C方案凈現(xiàn)值的等額年金=凈現(xiàn)值×(A/P,10%,12)=70000×0.1468=10276(元)

　　等額年金資本化的現(xiàn)值=10276/10%=1027600(元)

　　(3)最小公倍壽命期為24年

　　A方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=30344×[1+(P/F,10%,6)+(P/F,10%,12)+(P/F,10%,18)]=62599.672

　　B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=50000×[1+(P/F,10%,8)+(P/F,10%,16)]=84205

　　C方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=70000×[1+(P/F,10%,12)]=92302

　　(4)按照等額年金法，因?yàn)镃方案的等額年金凈現(xiàn)值最大，B方案次之，A方案最小，所以C方案最優(yōu)，其次是B方案，A方案最差。

　　按共同年限法計(jì)算C方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值最大，B方案次之，A方案最小，所以C方案最優(yōu)，其次是B方案，A方案最差。

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