三、計算題

　　1、

　　【正確答案】：(1)銷售凈利率=200/2000×100%=10%

　　資產周轉率=2000/2000=1(次)

　　收益留存率=160/200=0.8

　　權益乘數=2000/800=2.5

　　可持續增長率

　　=10%×1×0.8×2.5/(1-10%×1×0.8×2.5)

　　=25%

　　(2)由于符合可持續增長的全部條件，因此，

　　本年的銷售增長率=上年的可持續增長率=25%

　　本年的銷售收入

　　=2000×(1+25%)=2500(萬元)

　　(3)假設本年銷售收入為W萬元，則：

　　根據“資產周轉率不變”可知，本年末的總資產=W/1=W

　　根據“資產負債率不變”可知，本年末的股東權益=W×800/2000=0.4W

　　本年增加的股東權益=0.4W-800

　　根據“不增發新股或回購股票”可知，本年的收益留存=本年增加的股東權益=0.4W-800

　　而本年的收益留存=本年的銷售收入×12%×0.4=0.048W

　　所以存在等式：0.4W-800=0.048W

　　解得：本年銷售收入W=2272.73(萬元)

　　本年的銷售增長額

　　=2272.73-2000=272.73(萬元)

　　本年的銷售增長率

　　=272.73/2000×100%=13.64%

　　本年的可持續增長率

　　=12%×0.4×2.5×1/(1-12%×0.4×2.5×1)

　　=13.64%

　　本年的股東權益增長率

　　=(0.048×2272.73)/800×100%=13.64%

　　(4)本年銷售收入

　　=2000×(1+30%)=2600(萬元)

　　本年的收益留存

　　=2600×10%×0.8=208(萬元)

　　本年末的股東權益

　　=800+208=1008(萬元)

　　本年末的資產=1008×2.5=2520(萬元)

　　本年的資產周轉率=2600/2520=1.03(次)

　　即資產周轉率由1次提高到1.03次。

　　(5)假設本年銷售凈利率為S

　　則：本年末的股東權益

　　=800+2000×(1+30%)×S×(160/200)

　　=800+2080×S

　　根據資產周轉率和資產負債率不變可知：

　　本年的股東權益增長率=銷售增長率=30%

　　本年末的股東權益=800×(1+30%)=1040

　　因此：1040=800+2080×S

　　解得：S=11.54%

　　(6)本年的銷售收入=2000×(1+30%)=2600(萬元)

　　根據資產周轉率(等于1)不變

　　可知：年末的總資產=2600/1=2600(萬元)

　　根據“銷售凈利率和收益留存率不變”

　　可知：本年的收益留存=160×(1+30%)=208(萬元)

　　根據“不增發新股或回購股票”可知：

　　本年增加的股東權益=本年的收益留存=208(萬元)

　　年末的股東權益=800+208=1008(萬元)

　　年末的權益乘數=2600/1008=2.58

　　【答案解析】：

　　【該題針對“可持續增長率”知識點進行考核】

　　2、

　　【正確答案】：(1)變動經營資產銷售百分比

　　=7000×80%/5000×100%=112%

　　變動經營負債銷售百分比

　　=3000×60%/5000×100%=36%

　　可供動用的金融資產

　　=3000-2840=160(萬元)

　　①銷售凈利率=400/5000×100%=8%

　　股利支付率=200/400×100%=50%

　　因為既不發行新股，回購股票也不舉借新債 ，所以外部融資額為0，假設下年的銷售增長額為W萬元，則：

　　0=W×(112%-36%)-160-(5000+W)×8%×(1-50%)

　　解得：銷售增長額=500(萬元)

　　所以，下年可實現的銷售額

　　=5000+500=5500(萬元)

　　②外部融資額

　　=(5500-5000)×(112%-36%)-160+100-5500×6%×(1-80%)

　　=254(萬元)

　　③504=(6000-5000)×(112%-36%)-160-6000×8%×(1-股利支付率)

　　股利支付率=80%

　　可以支付的股利=6000×8%×80%=384(萬元)

　　④下年的銷售額

　　=5000×(1+25%)×(1-8%)=5750(萬元)

　　外部融資額

　　=(5750-5000)×(112%-36%)-160-5750×10%×(1-70%)

　　=237.5(萬元)

　　外部負債融資額=外部融資額-外部權益融資額

　　=237.5-100=137.5(萬元)

　　⑤外部融資額

　　=5000×5%×(112%-36%)-160-5000×(1+5%)×10%×70%

　　=30-367.5=-337.5(萬元)

　　因此，剩余資金337.5萬元。

　　(2)外部融資額=預計資產總量-已有的資產-負債的自發增長-內部提供的利潤留存

　　800=12000-10000-800-下年銷售額×8%×(1-50%)

　　解得：下年銷售額=10000(萬元)

　　【答案解析】：

　　【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】

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