三、計算題

　　1、

　　【正確答案】：(1)計算表中用英文字母表示的項目：

　　(A)=-2000+100=-1900

　　(B)=900-(-900)=1800

　　(2)計算或確定下列指標：

　　①包括建設期的動態投資回收期

　　=3+1014.8/1425.8=3.71(年)

　　不包括建設期的動態投資回收期

　　=3.71-1=2.71(年)

　　②凈現值=89+839.6+1425.8+747.3+705-1943.4=3806.7-1943.4=1863.3(萬元)

　　③現值指數=3806.7/1943.4=1.96

　　④該項目為公司增加的財富=該項目的凈現值=1863.3(萬元)

　　【答案解析】：

　　【該題針對“投資項目評價的基本方法”知識點進行考核】

　　2、

　　【正確答案】：甲設備：

　　購置成本=8000(元)

　　每年折舊抵稅(前3年)=[8000×(1-0.1)/3]×30%=720(元)

　　折舊抵稅現值=720×(P/A,10%,3)=720×2.4869=1790.57(元)

　　殘值損失減稅現值=800×30%×(P/F,10%,4)=240×0.683=163.92(元)

　　每臺平均年成本=(8000-1790.57-163.92)/(P/A,10%,4)=6045.51/3.1699=1907.161(元)

　　8臺設備的年成本=1907.161×8=15257.29(元)

　　乙設備：

　　購置成本=5000(元)

　　每年折舊抵稅=[5000×(1-0.1)/3]×30%=450(元)

　　每年折舊抵稅現值=450×(P/A,10%,3)=450×2.4869=1119.105(元)

　　殘值流入現值=500×(P/F,10%,3)=500×0.7513=375.65(元)

　　每臺平均年成本

　　=(5000-1119.105-375.65)/2.4869

　　=1409.484(元)

　　10臺設備的平均年成本

　　=1409.484×10=14094.84(元)

　　乙設備的平均年成本較低，應當購置乙設備。

　　【答案解析】：

　　【該題針對“固定資產更新項目的現金流量”知識點進行考核】

　　3、

　　【正確答案】：(1)乙方案的凈現值=50×(P/A，10%，3)×(P/F，10%，1)-100=13.04(萬元)

　　(2)甲方案的年等額年金

　　=19.8/(P/A，10%，6)=4.55(萬元)

　　乙方案的年等額年金

　　=13.04/(P/A，10%，4)=4.11(萬元)

　　結論：應該選擇甲方案。

　　(3)4和6的最小公倍數為12

　　甲方案需要重置1次，乙方案需要重置2次

　　用共同年限法計算的甲方案的凈現值

　　=19.8+19.8×(P/F，10%，6)=30.98(萬元)

　　用共同年限法計算的乙方案的凈現值

　　=13.04+13.04×(P/F，10%，4)+13.04×(P/F，10%，8)

　　=28.03(萬元)

　　結論：應該選擇甲方案。

　　【答案解析】：

　　【該題針對“互斥項目的排序問題”知識點進行考核】

　　4、

　　【正確答案】：(1)將B公司的β權益轉換為無負債的β資產。

　　β資產=1.2÷[1+(1-30%)×(7/10)]=0.8054

　　(2)將無負債的β值(β資產)轉換為A公司含有負債的股東權益β值：

　　β權益=0.8054 ×[1+(1-30%)×(2/3)]=1.1813

　　(3)根據β權益計算A公司的權益成本。

　　權益成本=5%+1.1813×8%=5%+7.0878%=14.45%

　　如果采用股東現金流量計算凈現值，14.45%是適合的折現率。

　　(4)計算加權平均資本成本。

　　加權平均資本成本=6%×(1-30%)×(2/5)+14.45%×(3/5)=1.68%+8.67%=10.35%

　　如果采用實體現金流量計算凈現值，10.35%是適合的折現率。

　　【答案解析】：

　　【該題針對“項目系統風險的衡量與處置”知識點進行考核】

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